English

סטייט סטריט קורפוריישן

חברת החזקות בנקאית אמריקאית שבסיסה בבוסטון, המתמקדת במשמורת, שירותי השקעות, פעילות שווקים וניהול נכסים מוסדי.

סטייט סטריט קורפוריישן היא חברת החזקות פיננסית אמריקאית שבסיסה בבוסטון, המספקת שירותי משמורת, אדמיניסטרציית קרנות, שירותי השקעות, מימון ניירות ערך, מטבע חוץ, מסחר, נתונים וניהול נכסים, בעיקר למשקיעים מוסדיים. היא ידועה בעיקר כבנק משמורת גלובלי גדול וכחברת האם של State Street Bank and Trust Company.[1]

סקירה כללית

סטייט סטריט תופסת עמדה ייחודית בפיננסים האמריקאיים. בניגוד לבנקים אוניברסליים מגוונים, שחלק גדול מפעילותם נובע מהלוואות לצרכנים, בנקאות סניפית, בנקאות השקעות או אשראי תאגידי, סטייט סטריט היא בעיקר ספקית תשתיות ושירותים למנהלי נכסים, בעלי נכסים, מוסדות רשמיים, חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קרנות הון, קרנות נאמנות וגורמים מוסדיים אחרים. תפקידיה המרכזיים כוללים החזקת ניירות ערך במשמורת, ניהול רשומות חשבונאיות, חישוב שווי נכסי נקי לקרנות, עיבוד אירועים תאגידיים, אספקת אנליטיקת ביצועים וסיכון, תמיכה בתפעול תיקי השקעות, הקלת עסקאות מטבע חוץ, והצעת שירותי השקעה ופיקדון לטווח קצר.[1]

המניה הרגילה של החברה רשומה למסחר ב־הבורסה לניירות ערך בניו יורק תחת הסימול STT. בדוח 10-K שלה לשנת 2025 תיארה סטייט סטריט את חברת האם כמאוגדת בשנת 1969 לפי דיני מסצ'וסטס וכחברת החזקות בנקאית שבחרה במעמד של חברת החזקות פיננסית לפי חוק חברת ההחזקות הבנקאית משנת 1956.[1] חברת הבת הבנקאית העיקרית שלה היא State Street Bank and Trust Company, בנק מוכוון משמורת המהווה את ליבת הפעילות של הקבוצה.

לקנה המידה יש חשיבות מרכזית במודל העסקי של סטייט סטריט. החברה דיווחה על 53.80 טריליון דולר של נכסים במשמורת ו/או בניהול אדמיניסטרטיבי ועל 5.67 טריליון דולר של נכסים בניהול ליום 31 בדצמבר 2025, לצד סך נכסים מאוחד של 366.05 מיליארד דולר, סך פיקדונות מאוחד של 274.35 מיליארד דולר, הון עצמי מאוחד לבעלי מניות של 27.84 מיליארד דולר, וכ־52,000 עובדים.[1] בחומרי הרווחים שלה לרבעון השני של 2026 שהוגשו ל־רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), דיווחה סטייט סטריט כי הנכסים במשמורת ו/או בניהול אדמיניסטרטיבי עלו ל־57.858 טריליון דולר נכון ל־30 ביוני 2026, והחברה תיארה בנפרד 6.3 טריליון דולר של נכסים בניהול באותו מועד.[2]

התפתחות היסטורית

סטייט סטריט מייחסת את השושלת המוסדית שלה ל־Union Bank, שנוסד בבוסטון בשנת 1792; חברת האם המודרנית מזהה את State Street Bank כישות התפעולית הנושאת את ההיסטוריה של הבנק הקודם הזה.[1] עם זאת, State Street Corporation בתצורתה העכשווית היא מבנה של חברת החזקות מאוחר יותר, שאוגד בשנת 1969 לפי דיני מסצ'וסטס.[1]

ההתפתחות ההיסטורית של החברה משקפת שינוי רחב יותר בבנקאות האמריקאית ובשווקי ניירות הערך. בנקי משמורת הופיעו כמתווכים מרכזיים עם התרחבות הבעלות המוסדית על ניירות ערך, צמיחתן של קרנות נאמנות וקרנות פנסיה, והסתבכותם התפעולית של שוקי ההון הגלובליים. בסביבה זו, משקיעים מוסדיים גדולים נזקקו לבנקים ולספקי שירותים כדי לשמור על ניירות ערך, לסלוק עסקאות, לגבות הכנסות, לעבד זכאויות, לספק רשומות ולתמוך בדיווח רגולטורי ולמשקיעים. צמיחתה של סטייט סטריט הייתה קשורה קשר הדוק לתפקידים אלה, ולא למודל המסורתי של פיקדונות קמעונאיים והלוואות מסחריות המזוהה עם בנקים אזוריים רבים.

בשלהי המאה ה־20 ובראשית המאה ה־21 התרחבה סטייט סטריט בשלושה תחומים קשורים: שירותי השקעות, ניהול השקעות ופעילות שווקים. שירותי ההשקעות העניקו לחברה קנה מידה במשמורת, חשבונאות קרנות, מיקור חוץ של משרד אמצעי (middle office) ואדמיניסטרציה. ניהול ההשקעות התפתח באמצעות מה שהיה ידוע היסטורית בשם State Street Global Advisors ומוצג כיום בחומרי החברה כ־State Street Investment Management. פעילות השווקים, לרבות מטבע חוץ ומימון ניירות ערך, צמחה סביב צורכי אותו בסיס לקוחות מוסדי.

אבן דרך בולטת בענף הקרנות האמריקאי הייתה ההשקה בינואר 1993 של SPDR S&P 500 ETF Trust, המזוהה בדרך כלל עם זיכיון SPDR של סטייט סטריט. חומרי SPDR של סטייט סטריט מתארים את SPY כ־קרן סל הראשונה שנרשמה למסחר בארצות הברית, ומציינים כי היא מבקשת לעקוב, לפני הוצאות, אחר ביצועי המחיר והתשואה של מדד S&P 500.[5] מוצר זה סייע לבסס את שוק קרנות הסל האמריקאי כערוץ מרכזי לחשיפה להשקעות מדדיות.

מגזרי פעילות ושירותים

ניתן להבין את עסקיה של סטייט סטריט דרך שני עמודי תווך רחבים: שירותי השקעות וניהול השקעות, בתוספת שירותי שווקים ומאזן. בדוח 10-K שלה לשנת 2025 אמרה החברה כי היא מציעה מגוון פתרונות למשרד האחורי, למשרד האמצעי ולמשרד הקדמי באמצעות State Street Investment Services ו־State Street Markets. אלה כוללים משמורת, חשבונאות, אדמיניסטרציית קרנות לנכסים מסורתיים ואלטרנטיביים, ניהול רישומים, דיווח ללקוחות, שירותי ספר השקעות רשמי, ניהול עסקאות, הלוואות, מזומנים, נגזרים ושירותי בטוחות, מיקור חוץ של שירותי משקיעים, אנליטיקה, ניהול נתונים פיננסיים, מטבע חוץ, ברוקראז' ושירותי מסחר אחרים, מימון ניירות ערך, מוצרי פריים-סרוויסז, שירותי פיקדון ומסגרות השקעה לטווח קצר.[1]

משמורת היא יסוד הזיכיון. במערכת יחסי משמורת, סטייט סטריט בדרך כלל אינה הבעלים של ניירות הערך שהיא שומרת עבור לקוחות; תחת זאת, היא מחזיקה או רושמת נכסי לקוחות, תומכת בסליקה, מנהלת ספרים ורישומים, ומספקת שירותים אדמיניסטרטיביים נלווים. המונח "נכסים במשמורת ו/או בניהול אדמיניסטרטיבי", המקוצר לעיתים קרובות AUC/A, שונה אפוא מנכסי המאזן. AUC/A מודד ניירות ערך ונכסים פיננסיים אחרים שלגביהם החברה מספקת משמורת, אדמיניסטרציה או שירותים נלווים, ולא נכסים שבבעלות סטייט סטריט עצמה.

אדמיניסטרציית קרנות וחשבונאות קשורות קשר הדוק למשמורת. מנהלי נכסים ונותני חסות לקרנות משתמשים בספקי שירותים כגון סטייט סטריט כדי לחשב שווי נכסי נקי של קרנות, לעבד הרשמות ופדיונות, לתמוך בדיווח רגולטורי, לנהל כלי השקעה אלטרנטיביים ולנהל נתונים תפעוליים. עבור מנהלי נכסים גלובליים, שירותים אלה עשויים להשתרע על פני כמה תחומי שיפוט, מטבעות, משטרי מס ומבני השקעה.

סטייט סטריט מפעילה גם עסק לניהול השקעות. עסק זה מנהל אסטרטגיות מדדיות, כמותיות, רב-נכסיות, מזומנים, הכנסה קבועה, קרנות סל ואסטרטגיות מוסדיות עבור לקוחות. מותג קרנות הסל SPDR של החברה הוא אחד החלקים הידועים ביותר של עסק זה, במיוחד במוצרים העוקבים אחר מדדים. נוכחותם של עסקי משמורת וניהול נכסים גם יחד נפוצה בקרב בנקי נאמנות ומשמורת גדולים, אך היא גם יוצרת צורך בבקרות פנימיות, גילויים ללקוחות ותהליכי ניהול ניגודי עניינים.

עסק השווקים מספק שירותי מטבע חוץ מוסדיים, ברוקראז', מימון ניירות ערך ושירותי מסחר נלווים. פעילויות אלה קשורות לצרכים התפעוליים של לקוחות המשמורת וניהול הנכסים. לדוגמה, תיק חוצה גבולות עשוי לדרוש המרת מטבע, ניהול בטוחות או הסדרי השאלת ניירות ערך. לפיכך, שירותיה של סטייט סטריט מצויים בנקודת המפגש של בעלות על נכסים, סליקת ניירות ערך, תפעול תיקי השקעות וביצוע שוק.

תפקיד במערכת הפיננסית האמריקאית

סטייט סטריט היא אחד מבנקי המשמורת החשובים ביותר בארצות הברית. בנקי משמורת הם בעלי חשיבות תפעולית משום שהם ניצבים מאחורי פעולתן של קרנות נאמנות, תוכניות פנסיה, קרנות סל, תיקי ביטוח, קרנות ריבוניות, קרנות הון ומנדטים מוסדיים. החשיפה האשראית הישירה שלהם עשויה להיות שונה מזו של מלווה מסחרי, אך תפקידיהם בתחום התפעול, הנזילות, הסליקה, הטכנולוגיה והצד הנגדי עשויים להיות בעלי חשיבות מערכתית.

ה־פדרל ריזרב כולל את סטייט סטריט קורפוריישן בין הבנקים האמריקאיים בעלי חשיבות מערכתית עולמית, או GSIBs. תוכנית ה־GSIB של הפדרל ריזרב חלה על הארגונים הבנקאיים הגדולים והמורכבים ביותר שמטהם בארצות הברית, ונכון לפברואר 2026 הייתה סטייט סטריט אחד משמונה ארגונים בנקאיים אמריקאיים שנכללו בתוכנית פיקוח זו.[3] הפדרל ריזרב מציין כי GSIBs כפופים לסטנדרטים מחמירים המכסים הון, נזילות, תכנון פירוק, ניהול סיכונים, בקרות פנימיות ודרישות מבחני קיצון.[3]

סיווג זה משקף את העובדה שחשיבותו של בנק משמורת אינה נלכדת רק באמצעות הנכסים שעל המאזן שלו. בנק משמורת יכול לנהל אדמיניסטרטיבית טריליוני דולרים רבים של נכסי לקוחות, תוך החזקת כמות קטנה בהרבה של נכסים במאזן שלו עצמו. לכן רציפות תפעולית, שלמות נתונים, אמינות סליקה, חוסן סייבר וניהול נזילות הם מוקדי פיקוח מרכזיים.

רגולציה ופיקוח

סטייט סטריט מוסדרת כחברת החזקות בנקאית וכחברת החזקות פיננסית. ה־פדרל ריזרב הוא המפקח המאוחד שלה ברמת חברת ההחזקות, והחברה כפופה גם למשטרי רגולציה של ניירות ערך, בנקאות ותחומים נוספים בארצות הברית ומחוצה לה. ניירות הערך הרשומים שלה וגילויי החברה הציבורית כפופים לכללי ה־SEC, בעוד שפעילותה הבנקאית כפופה לדרישות פיקוח בנקאי.[1]

ל־State Street Bank and Trust Company היה היסטורית תפקיד מרכזי בזהות הרגולטורית של הקבוצה. מסמך תוכנית פירוק שפורסם בידי ה־FDIC מתאר את State Street Bank and Trust Company כמוסד בנקאי בעל רישיון מדינתי שהוא חבר במערכת הפדרל ריזרב, כאשר הפדרל ריזרב הוא הרגולטור הבנקאי הפדרלי הראשי שלו לפעילות בארצות הברית ומחוצה לה.[6] מעמדה הבנקאי של החברה מבדיל אותה ממנהלי נכסים שאינם בנקים, אף שחלק משירותיה חופפים לאלה המוצעים בידי חברות לניהול השקעות, טכנולוגיה ואדמיניסטרציית קרנות.

כ־GSIB, סטייט סטריט כפופה גם לדרישות של תכנון פירוק. תכנון פירוק נועד לתאר כיצד ארגון בנקאי גדול יכול לעבור פירוק מסודר במצב של מצוקה פיננסית או כשל, מבלי לערער את היציבות של המערכת הפיננסית הרחבה יותר. מסגרת ה־GSIB של הפדרל ריזרב מדגישה את צמצום השפעתם של כשל פוטנציאלי או חולשה של GSIB על היציבות הפיננסית.[3]

פעילויותיה של סטייט סטריט מקשרות אותה גם לחלקים אחרים של תשתית השוק האמריקאית. היא פועלת מול סוכנויות סליקה, בורסות, משמרים, תתי-משמרים, מאגרי ניירות ערך מרכזיים ומערכות תשלומים. בשוקי ניירות הערך בארצות הברית, גופים כגון דפוזיטורי טראסט אנד קלירינג קורפוריישן, דה דפוזיטורי טראסט קומפני, נשיונל סקיוריטיז קלירינג קורפוריישן ו־פיקסט אינקאם קלירינג קורפוריישן הם צדדים נגדיים חשובים או צומתי תשתית חשובים לתהליכי סליקה ופירעון המשמשים משקיעים מוסדיים וספקי השירותים שלהם.

פרופיל פיננסי ומדדים מרכזיים

המדדים שעליהם מדווחת סטייט סטריט שונים מאלה של בנקים מסחריים רבים. נכסים מאוחדים, פיקדונות, הון רובד 1 למניות רגילות, כיסוי נזילות, הכנסות ריבית נטו והכנסות מעמלות נותרים חשובים. עם זאת, משקיעים, אנליסטים, לקוחות ורגולטורים מתמקדים גם ב־AUC/A, בנכסים בניהול, בעמלות שירות, בעמלות ניהול, בהכנסות ממטבע חוץ, בהכנסות ממימון ניירות ערך, בהוצאות, במינוף תפעולי ובזכיות או הפסדים של לקוחות.

ליום 31 בדצמבר 2025 דיווחה סטייט סטריט על 366.05 מיליארד דולר בסך נכסים מאוחדים ועל 274.35 מיליארד דולר בפיקדונות מאוחדים.[1] נתונים אלה מודדים את גודל המאזן. לעומת זאת, 53.80 הטריליון דולר של AUC/A באותו מועד מדדו נכסים שלגביהם סיפקה סטייט סטריט שירותי משמורת או אדמיניסטרציה, בעוד ש־5.67 טריליון דולר של AUM מדדו נכסים שנוהלו בידי עסק ניהול ההשקעות שלה.[1] עד 30 ביוני 2026, AUC/A גדל ל־57.858 טריליון דולר, לפי הודעת הרווחים שלה לרבעון השני של 2026 שהוגשה ל־SEC.[2]

הכנסות מעמלות חשובות משום שרבות מהכנסות המשמורת ושירותי הקרנות קשורות לרמות נכסי הלקוחות, להיקפי עסקאות, למורכבות המוצרים ולהסדרי שירות חוזיים. עליות שוק יכולות להגדיל עמלות המבוססות על נכסים, בעוד שירידות שוק יכולות להפחית אותן. גם תנודתיות במטבע חוץ, ביקוש להשאלת ניירות ערך, רמות ריבית ויתרות מזומנים של לקוחות יכולים להשפיע על ההכנסות.

מאזנה של סטייט סטריט כולל פיקדונות מלקוחות מוסדיים. פיקדונות אלה עשויים להיות תפעוליים באופיים, וקשורים לפעילות קרנות, ליתרות משמורת, לזרמי סליקה ולצרכי השקעה לטווח קצר. לכן הכנסות הריבית נטו של החברה מושפעות משיעורי ריבית, מרמות פיקדונות, מבטאות פיקדונות ומהרכב תיק ההשקעות, אך המודל העסקי נותר מוטה יותר לעמלות שירות מאשר לזה של בנק מסחרי קונבנציונלי המבוסס במידה רבה על הלוואות.

SPDR וקרנות סל

סטייט סטריט מזוהה באופן הדוק עם התפתחות שוק קרנות הסל האמריקאי באמצעות זיכיון SPDR שלה. קרן State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, הידועה בסימול SPY, הושקה בינואר 1993 ומתוארת בחומרי SPDR של סטייט סטריט כקרן הסל הראשונה שנרשמה למסחר בארצות הברית.[5] הקרן מבקשת לספק תוצאות השקעה התואמות, באופן כללי ולפני הוצאות, את ביצועי המחיר והתשואה של מדד S&P 500.[5]

חשיבותה של SPY רחבה יותר מסטייט סטריט עצמה. היא סייעה להדגים כי חשיפה מדדית מפוזרת יכולה להיסחר במהלך יום המסחר בבורסה, תוך שילוב מאפיינים של קרנות נאמנות ושל ניירות ערך רשומים למסחר. מבנה זה תמך בצמיחת השקעות פסיביות, הקצאת נכסים טקטית, גידור מוסדי ומסחר בשוק המשני בהיקפים גבוהים. תפקידה של סטייט סטריט בתחום קרנות הסל מציב אותה לצד מנהלי נכסים אמריקאיים גדולים אחרים כגון בלקרוק ו־ואנגארד גרופ במערכת האקולוגית של השקעות מדדיות.

סיכונים ומחלוקות

פרופיל הסיכון של סטייט סטריט כולל סיכון תפעולי, סיכון טכנולוגי, סיכון סייבר, סיכון נאמנות והתנהלות, סיכון נזילות, סיכון שוק, סיכון משפטי ורגולטורי, וסיכון מוניטין. משום שהיא משרתת מאגרים גדולים של נכסים מוסדיים, כשל תפעולי משמעותי עשוי להשפיע על לקוחות ועל תהליכי שוק גם אם ההפסדים על המאזן של סטייט סטריט עצמה יהיו מוגבלים.

עבודת משמורת ואדמיניסטרציית קרנות מחייבת גם תמחור מדויק, התאמות, עיבוד מס, טיפול באירועים תאגידיים וניהול נתונים. לטעויות בתהליכים אלה עשויות להיות השלכות על משקיעי קרנות, תוכניות פנסיה ומנהלי נכסים. פעילות חוצת גבולות מוסיפה סיכונים משפטיים, מטבעיים, סנקציוניים וסיכוני תת-משמורת.

כמנהלת נכסים, סטייט סטריט ניצבת גם בפני סיכונים הקשורים לביצועי השקעות, עמלות מוצרים, איכות המעקב אחר מדדים, נוהלי stewardship ותחרות מצד מנהלים גדולים אחרים. לחץ מתמשך להורדת עמלות בקרנות מדד וקרנות סל הוא סוגיה מבנית בכלל ענף ניהול הנכסים, במיוחד עבור אסטרטגיות פסיביות רחבות שוק.

השוואה למוסדות אחרים

סטייט סטריט דומה ביותר לבנקי משמורת ונאמנות אחרים, יותר מאשר לבנקים המתמקדים בקמעונאות. המקבילה האמריקאית הקרובה ביותר שלה מבין בנקי המשמורת הגדולים היא בדרך כלל The Bank of New York Mellon Corporation. שתיהן GSIBs אמריקאיות ושתיהן מספקות משמורת גלובלית, שירותי קרנות והיצע של ניהול השקעות.[3] נורת'רן טראסט הוא עמית נוסף בתחום המשמורת ושירותי הנכסים, אם כי הוא קטן יותר ובעל תמהיל שונה של עסקי ניהול עושר ועסקים מוסדיים.

סטייט סטריט מתחרה גם במנהלי נכסים גדולים, באדמיניסטרטורים של קרנות, בספקי נתונים, בסוכני השאלת ניירות ערך, בסוחרי מטבע חוץ ובחברות טכנולוגיה פיננסית. בניהול נכסים היא מתחרה ב־בלקרוק, ואנגארד גרופ ומנהלים מדדיים ומוסדיים אחרים. בתשתית שוק ובעיבוד ניירות ערך, פעילויותיה מצטלבות עם בורסות, ארגוני סליקה ומערכות פירעון כגון הבורסה לניירות ערך בניו יורק, שוק המניות נאסד״ק וגופים הקשורים ל־DTCC.

חשיבות

לסטייט סטריט חשיבות משום שהיא משלבת זיכיון גדול של משמורת ושירותים, עסק משמעותי לניהול נכסים ופיקוח בנקאי ברמת GSIB. ה־AUC/A המדווח שלה מציב אותה בין ספקיות שירותי הנכסים המוסדיים הגדולות בעולם, בעוד שעסק קרנות הסל SPDR שלה קושר אותה לצמיחת ההשקעות הפסיביות וקרנות הסל. לפיכך, החברה היא גם בנק וגם מתווך תפעולי מרכזי בשוקי ההון המודרניים.

עבור המערכת הפיננסית האמריקאית, חשיבותה של סטייט סטריט נובעת פחות מרשתות סניפים או מהלוואות לצרכנים ויותר משירותי עיבוד, שמירה, נתונים, נזילות ומסחר התומכים בתיקים מוסדיים. סיווגה כ־GSIB אמריקאי מדגיש שתפקידי תפעול ומשמורת יכולים להיות בעלי חשיבות מערכתית גם כאשר המודל העסקי שונה מזה של בנק מסחרי או בנק השקעות מסורתי.[3]

מקורות

  1. [1] State Street Corporation 2025 Form 10-K — U.S. Securities and Exchange Commission

    מצוטט עבור: State Street’s 2025 Form 10-K describes the company as a Massachusetts bank holding company and financial holding company, identifies State Street Bank and Trust Company as the principal banking subsidiary, traces State Street Bank’s beginnings to Union Bank in 1792, and reports 2025 AUC/A, AUM, assets, deposits, equity, and employees.

  2. [2] State Street Corporation Second-Quarter 2026 Earnings Release, Exhibit 99.2 — U.S. Securities and Exchange Commission

    מצוטט עבור: State Street’s second-quarter 2026 earnings materials report $57.858 trillion of assets under custody and/or administration as of June 30, 2026 and describe $6.3 trillion of assets under management.

  3. [3] Global Systemically Important Banks — Federal Reserve Board

    מצוטט עבור: The Federal Reserve lists State Street Corporation among eight U.S. GSIBs as of February 2026 and describes heightened standards for GSIBs covering capital, liquidity, resolution planning, risk management, internal controls, and stress testing.

  4. [4] Overview — State Street Investor Relations

    מצוטט עבור: State Street describes itself as a provider of investment services across the front, middle and back office, with global markets capabilities and investment solutions.

  5. [5] State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) — State Street Global Advisors / State Street SPDR

    מצוטט עבור: State Street SPDR materials state that SPY was launched in January 1993, was the first U.S.-listed ETF, and seeks to track the S&P 500 Index before expenses.

  6. [6] State Street 2025 165(d) Resolution Plan — Public Section — Federal Deposit Insurance Corporation

    מצוטט עבור: The FDIC-hosted resolution-plan public section describes State Street Bank and Trust Company as a state-chartered Federal Reserve member banking institution whose primary federal banking regulator is the Federal Reserve.