English

הראל ביטוח והשקעות ושירותים פיננסיים

קבוצת ביטוח, חיסכון, ניהול נכסים ואשראי ישראלית ציבורית שמרכזה ברמת גן.

הראל ביטוח והשקעות ושירותים פיננסיים בע"מ היא קבוצת שירותים פיננסיים ציבורית ישראלית הפעילה בתחומי הביטוח, החיסכון ארוך הטווח, ניהול הנכסים והאשראי. מניותיה נסחרות בהבורסה לניירות ערך בתל אביב תחת הסימול HARL, וחברת התפעול העיקרית שלה היא הראל חברה לביטוח בע"מ, אחת מחברות הביטוח הרב-ענפיות הגדולות בישראל.[1][2]

סקירה כללית

הראל ביטוח והשקעות ושירותים פיננסיים בע"מ פועלת כחברת אחזקה וניהול של קבוצת שירותים פיננסיים רחבה. הקבוצה פועלת בשלושה תחומים עיקריים: ביטוח, ניהול נכסים ואשראי. פעילויות הביטוח שלה כוללות ביטוח בריאות, ביטוח כללי, ביטוח חיים, ביטוח אשראי וביטוח משכנתאות. פעילויות ניהול הנכסים שלה כוללות קרנות פנסיה, קופות גמל, קרנות השתלמות, קרנות נאמנות, ניהול תיקי השקעות וקרנות סל. פעילויות האשראי שלה כוללות אשראי עסקי, פעילות משכנתאות ומשכנתאות הפוכות, מימון יזמי נדל"ן, הלוואות מזנין וערבויות פיננסיות הקשורות לתיקי משכנתאות.[2]

החברה חשובה במערכת הפיננסית של ישראל משום שהיא גם מבטחת וגם משקיעה מוסדית. בדומה לקבוצות ביטוח גדולות אחרות בישראל, הראל גובה פרמיות ביטוח והפקדות לחיסכון ארוך טווח ומשקיעה מאגרי נכסים גדולים של מבוטחים וחברים בשווקים ציבוריים ופרטיים. תפקידים אלה מחברים אותה לשוקי ההון בישראל, לשוקי החוב הממשלתי והקונצרני, לחיסכון פנסיוני, לביטוח משקי בית ולכיסוי סיכוני בריאות.

מניות הראל נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב מאז 1982.[2][3] הבורסה מסווגת את החברה במגזר הפיננסים-ביטוח ומגדירה אותה כקבוצת ביטוח, פנסיה, שוק ההון ופיננסים.[1] לפי נתוני הבורסה שפורסמו ב-2026, הראל נכללה במדדי מניות ישראליים מרכזיים, ובהם מדד ת"א-35 ומדד ת"א-125, וכן במדדי סקטור כגון ת"א-ביטוח ושירותים פיננסיים ות"א-פיננסים.[1]

היסטוריה

שורשי הקבוצה בתחום הביטוח נעוצים בסוכנות הביטוח המשמר, שנוסדה ב-1935 בידי ארנסט ומרגוט המבורגר לאחר שעלו לישראל מגרמניה.[2] המשפחה הקימה את הראל חברה לביטוח בע"מ ב-1975 ומיזגה לתוכה את פעילות המשמר.[2] הראל ביטוח והשקעות הוקמה והונפקה בבורסה לניירות ערך בתל אביב ב-1982, וגייסה הון כחברה ציבורית.[2]

הראל צמחה באמצעות רצף ארוך של רכישות, ארגונים מחדש והתרחבות. ב-1984 רכשה את מלוא הבעלות על Harel Insurance תחת שמה דאז, שילהוח חברה לביטוח בע"מ; באותה עת הייתה שילהוח פעילה בביטוח בריאות וחיים.[4] ב-1985 רכשה שילהוח מחצית מתיק ביטוח החיים של יַרְדֵּנְיָה חברה לביטוח בע"מ; ב-1989 רכשה הראל החזקה שליטה בסהר ישראל חברה לביטוח בע"מ; ב-1993 רכשה שליטה בחברת דקלה חברה לביטוח בע"מ; וב-1999 רכשה שליטה בזיון החזקות בע"מ, שהחזיקה את זיון חברה לביטוח בע"מ.[4] לאורך הזמן, לפי הדוח התקופתי של הראל לשנת 2024, First Harel, סהר וזיון רוכזו בשילהוח, שהפכה מאוחר יותר להראל חברה לביטוח.[4]

התרחבות הקבוצה לניהול נכסים פיננסיים הושפעה מן השינויים המבניים במערכת הפיננסית בישראל שנקשרו לרפורמת בכר, שהפחיתה את תפקיד הבנקים בניהול קופות גמל וקרנות נאמנות ופתחה מרחב לקבוצות ביטוח ולבתי השקעות.[2] תולדותיה של הראל מתארות את שנות ה-2000 כתקופה שבה נכנסה לניהול נכסים פיננסיים ורכשה קרנות פנסיה וקופות גמל, תוך המשך הרחבת פעילות הביטוח שלה.[2]

עסקאות מרכזיות בתקופה זו כללו את רכישת פעילות קרנות הנאמנות של בנק לאומי ואת לאומי-פיא ניהול קרנות נאמנות בע"מ בידי הראל קרנות נאמנות ב-2006, וכן את רכישת חמש קופות הגמל מבנק לאומי בידי הראל ביטוח ב-2006, ובהן אוצר ותעוז.[4] ב-2013 רכשה הראל ביטוח את פעילות ביטוח החיים וביטוח הבריאות של אליהו חברה לביטוח בע"מ, ואילו הראל פיננסים רכשה את פעילות ניהול התיקים וניהול קרנות הנאמנות של קלל פיננסים בית השקעות.[4]

מגזרי פעילות

עסקי הביטוח של הראל מתמקדים בהראל חברה לביטוח בע"מ, שהקבוצה מזהה כחברת התפעול העיקרית שלה וכחברה־בת מרכזית בבעלות מלאה.[2] הראל חברה לביטוח פעילה בביטוח בריאות, ביטוח חיים וביטוח כללי.[2] לקבוצה הרחבה יש גם פעילות ביטוח אשראי באמצעות ICIC, פעילות ביטוח משכנתאות באמצעות EMI - א.ז.ר. חברה לביטוח משכנתאות בע"מ, ועסקי ביטוח בחו"ל באמצעות Turk Nippon בטורקיה ו-Interasco ביוון.[2]

ביטוח הבריאות הוא רכיב מרכזי בפרופיל של הקבוצה. חומרי קשרי המשקיעים של הראל מציינים כי לפי הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של 2025, לקבוצה היה נתח שוק של 37.2% בביטוח הבריאות בישראל, והיא הייתה המבטחת הגדולה ביותר בקטגוריה זו.[2] אותם חומרים מדווחים על נתח שוק של 21.6% בפרמיות הכוללות, 14.4% בביטוח כללי ו-20.2% בביטוח חיים באותו הקשר דיווחי.[2] נתוני נתחי השוק הללו הם נתוני חברה ויש לקרוא אותם נכון למועד הדיווח שציינה הראל ולא כדרוגים קבועים.

זרוע החיסכון ארוך הטווח וניהול הנכסים של הקבוצה כוללת קרנות פנסיה, קופות גמל, קרנות השתלמות, קרנות נאמנות, ניהול תיקי השקעות ו-ETF.[2] הראל פנסיה וגמל בע"מ רשומה בידי הקבוצה כחברה המנהלת את קרנות הפנסיה, קופות הגמל וקרנות ההשתלמות של הראל.[2][3] הראל פיננסים החזקות בע"מ וחברות הבנות שלה מזוהות כזרוע שוק ההון והשירותים הפיננסיים של הקבוצה.[2]

להראל גם מגזר אשראי. הקבוצה מתארת את המגזר הזה ככולל אשראי לעסקים בינוניים באמצעות המַצְפֵּן, משכנתאות ומשכנתאות הפוכות באמצעות הראל 60+, אשראי ליזמי נדל"ן, הלוואות מזנין ליזמי נדל"ן באמצעות גמלא הראל, וערבויות פיננסיות לצדדים שלישיים הקשורות לתיקי משכנתאות.[2] פעילויות אלה מרחיבות את הקבוצה מעבר לחיתום ביטוחי מסורתי אל אשראי לא-בנקאי, תחום שבישראל מפוקח באמצעות שילוב של מסגרות רגולטוריות של שוק ההון, ניירות ערך, בנקאות ואשראי צרכני, בהתאם לפעילות המדויקת ולישות המשפטית.

היקף ונכסים מנוהלים

היקפה של הראל נמדד בדרך כלל באמצעות פרמיות, הפקדות ונכסים מנוהלים, ולא רק באמצעות הכנסות ביטוח. עמוד קשרי המשקיעים של הקבוצה מציין כי ב-2025 סך הפרמיות, ההפקדות בגין הטבות והסכומים שהתקבלו עבור חוזי השקעה עמד על 45.7 מיליארד ש"ח, וכי סך הנכסים המנוהלים בביטוח, פנסיה וקופות גמל, קרנות נאמנות ושירותים פיננסיים עמד על 582 מיליארד ש"ח נכון ל-31 בדצמבר 2025.[2] כמו כן דווח על הון עצמי המיוחס לבעלי המניות בסך 12.2 מיליארד ש"ח באותו מועד, על הכנסה כוללת לבעלי המניות בסך 2.954 מיליארד ש"ח ועל תשואה על ההון של 27% לשנת 2025.[2]

הדוח התקופתי של החברה לשנת 2024 מספק נתוני השוואה מוקדמים יותר לניהול נכסים. הוא דיווח על נכסים מנוהלים כוללים של הקבוצה בסך 509.5 מיליארד ש"ח ב-31 בדצמבר 2024, לעומת 427.7 מיליארד ש"ח ב-31 בדצמבר 2023.[4] הסך של 2024 כלל 143.3 מיליארד ש"ח בנכסי ביטוח, כולל נכסים תלויי תשואה; 184.9 מיליארד ש"ח בקרנות פנסיה; 75.4 מיליארד ש"ח בקופות גמל; 87.9 מיליארד ש"ח בקרנות נאמנות; ו-18.0 מיליארד ש"ח בניהול תיקי השקעות ובפעילות אחרת.[4]

נכסים אלה הופכים את הראל למקצה הון משמעותי בשוק הישראלי. מאזני חברות ביטוח, קרנות פנסיה וקופות גמל מושקעים בדרך כלל באיגרות חוב ממשלתיות, באיגרות חוב קונצרניות, במניות, בפיקדונות, בקרנות, בנדל"ן, בתשתיות ובמכשירים אחרים, בכפוף לרגולציה, למדיניות ההשקעה של הקרנות, לצורכי התחייבויות הביטוח ולמדיניות הסיכון הפנימית. הקצאת הנכסים הספציפית של הראל משתנה לאורך זמן ומדווחת בדוחות התקופתיים והכספיים שלה.

רישום בבורסה ומעמד שוק

הראל היא חברה רשומה בבורסה לניירות ערך בתל אביב. דף נייר הערך של הבורסה מזהה את המניה הרגילה לפי הסימול HARL ומספר נייר 585018.[1] תיאור הבורסה מסכם את החברה כקבוצת ביטוח, פנסיה, שוק הון ופיננסים וממקם אותה במגזר הפיננסים-ביטוח-ביטוח.[1]

נתוני הבורסה מיולי 2026 הראו שהראל נכללת במגוון רחב של מדדים, ובהם ת"א-35, ת"א-125, ת"א-ביטוח ושירותים פיננסיים, ת"א-פיננסים, ת"א-ביטוח, ת"א-125 Fossil Free, ת"א-AllShare ו-Tel-Div.[1] דף הרכב מדד ת"א-ביטוח ושירותים פיננסיים ציין להראל משקל של 15.07704% נכון ל-28 ביולי 2026, מה שהפך אותה לאחת המרכיבות הגדולות במדד הסקטוריאלי הזה באותה עת.[5]

הכללה במדדים רלוונטית למבנה השוק משום שקרנות עוקבות מדד, תיקי השקעות מוסדיים ומסלולים המשווים למדדים עשויים להחזיק במניות הראל או לעקוב אחריהן כחלק מחשיפה למניות ישראליות. עם זאת, החברות במדד והמשקלים משתנים עם מחירי המניות, שיעור החזקות הציבור, מתודולוגיית המדד ואיזונים תקופתיים מחדש.

ממשל תאגידי, בעלות וחברות בנות

הראל השקעות היא החברה האם הציבורית. לפי הקבוצה, הפעילות הנפרדת שלה היא ניהול, שליטה ופיקוח על החברות הבנות, תכנון שוטף של פעולות הקבוצה, וייזום פעילות עסקית והשקעות ישירות או באמצעות חברות הקבוצה.[2] מבנה זה אופייני לקבוצות ביטוח ושירותים פיננסיים מגוונות, שבהן חברות תפעוליות מפוקחות מבצעות עסקי ביטוח, פנסיה, ניהול נכסים או אשראי תחת רישיונות ומשטרי פיקוח נפרדים.

חברת התפעול העיקרית היא הראל חברה לביטוח בע"מ, שהקבוצה מזהה כבעלת 100% ובעלת פעילות בביטוח חיים, ביטוח כללי וביטוח בריאות.[2] חברות בנות וחברות קשורות נוספות המוזכרות בשמן כוללות את EMI - א.ז.ר. חברה לביטוח משכנתאות בע"מ; ICIC - Israel Credit Insurance Company Ltd., שבה הראל מדווחת על החזקה של 50%; Interasco ביוון; Turk Nippon Sigorta בטורקיה; הראל פנסיה וגמל בע"מ; ת.ז. כ. ה. ו.ן. קרן חיסכון - חברה לניהול קופות גמל; לעתיד - חברה לניהול קרנות פנסיה; הראל פיננסים החזקות בע"מ; המַצְפֵּן בע"מ; הראל 60+ בע"מ; וגמלא הראל.[2]

מאחר שהראל פועלת באמצעות ישויות מפוקחות רבות, הממשל התאגידי שלה כולל הן חובות של חברה ציבורית והן דרישות ענפיות. כישות מדווחת הנסחרת בבורסה לניירות ערך בתל אביב, היא כפופה לחובות גילוי לפי דיני ניירות ערך בישראל ולתשתית הדיווח הציבורי הקשורה לרשות ניירות ערך ולמערכת מגנ"א. פעילויות הביטוח, הפנסיה וקופות הגמל שלה כפופות למסגרת הפיקוח על החיסכון ארוך הטווח והביטוח בישראל, המובלת בידי רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון והממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון.

רגולציה ופיקוח

הסביבה הרגולטורית של הראל היא רב-שכבתית. חברת הביטוח, מנהלי קרנות הפנסיה ומנהלי קופות הגמל פועלים תחת דרישות רישוי, כושר פירעון, ממשל תאגידי, השקעות, הגנת צרכן ודיווח המנוהלות בידי רגולטור שוק ההון של ישראל. מוצרי חיסכון ארוך טווח כגון קרנות פנסיה, קופות גמל וקרנות השתלמות חשובים במיוחד בישראל משום שהם משלבים חיסכון פנסיוני של משקי בית עם השקעה מוסדית בשוקי ההון המקומיים והבין-לאומיים.

כחברה ציבורית, הראל חייבת גם לפרסם דיווחים תקופתיים ומיידיים לשוק. הדוחות השנתיים והרבעוניים שלה מספקים מידע על תוצאות, הון, גורמי סיכון, ביצועי מגזרים, תיקי השקעות, ממשל תאגידי, תגמול, עניינים עם צדדים קשורים ואירועים מהותיים. גילויים אלה מאפשרים למשקיעים, למבוטחים, לאנליסטים ולרגולטורים להשוות את הראל לקבוצות פיננסיות ישראליות אחרות כגון מגדל ביטוח ופיננסים ומנורה מבטחים פנסיה בע"מ.

הראל מושפעת גם ממדיניות מקרו-כלכלית וממצב השוק. ריביות שנקבעות בידי בנק ישראל, אינפלציה הנמדדת באמצעות מדד המחירים לצרכן בישראל, ביצועי שוק המניות, מרווחי אשראי, תנודות בשערי חליפין ותנאי שוק הנדל"ן יכולים כולם להשפיע על הכנסות ההשקעה של מבטחים, על התחייבויותיהם, על יחסי כושר הפירעון ועל הביקוש למוצרים פיננסיים. הדוח התקופתי של הראל לשנת 2024 זיהה סיכון מטבע כאחד מסוגי הסיכון השוקי המשפיעים על חשיפת המטבע הזר בתיק ההשקעות שלה.[6]

דירוגי אשראי וחוסן פיננסי

ביולי 2026 העניקה AM Best להראל חברה לביטוח בע"מ, חברת התפעול העיקרית של הקבוצה, דירוג חוסן פיננסי של A (Excellent) ודירוג אשראי למנפיק לטווח ארוך של "a" (Excellent), עם תחזית יציבה.[7] AM Best ציינה כי הדירוגים משקפים חוסן מאזני גבוה מאוד, ביצועים תפעוליים חזקים, פרופיל עסקי ניטרלי וניהול סיכונים ארגוני הולם.[7]

AM Best גם תיארה את הראל כקבוצה פיננסית ישראלית מגוונת עם פעילויות ביטוח, ניהול נכסים ואשראי, וציינה כי הכנסות משירותי ביטוח היו מרוכזות גאוגרפית בישראל, כאשר יותר מ-95% מהכנסות שירותי הביטוח הכוללות מקורן בישראל.[7] סוכנות הדירוג דיווחה כי הראל הניבה רווח נקי בכל אחת משש השנים מ-2020 עד 2025, וציינה תשואה על ההון של 27.0% ב-2025 ויחס משולב נטו-נטו של 87.1%.[7]

דירוגי אשראי הם חוות דעת של סוכנויות דירוג, לא ערבויות לביצועים או לכושר פירעון. הם רלוונטיים לעמיתים, למשקיעי אג"ח, למבוטחים ולרגולטורים משום שהם מסכמים את עמדת הסוכנות לגבי הלימות הון, מינוף, רווחיות, ניהול סיכונים ופרופיל עסקי בנקודת זמן מסוימת. הם עשויים להשתנות אם התנאים הפיננסיים, התוצאות התפעוליות, תנאי השוק או המתודולוגיה של הסוכנות משתנים.

תפקיד במערכת הפיננסית הישראלית

חשיבותה של הראל במערכת הפיננסית הישראלית נובעת מן השילוב של ביטוח משקי בית, חיסכון פנסיוני והשקעה מוסדית. באמצעות ביטוח בריאות, חיים וכללי, הקבוצה מספקת מוצרי העברת סיכון למשקי בית ולעסקים. באמצעות קרנות פנסיה, קופות גמל וקרנות השתלמות, היא מנהלת מוצרי חיסכון ארוך טווח המשמשים עובדים, עצמאים ומעסיקים. באמצעות קרנות נאמנות, ניהול תיקי השקעות ו-ETF, היא משתתפת בשוק ההשקעות בניירות ערך ומתחרה בבנקים, בבתי השקעות ובקבוצות ביטוח אחרות.

שילוב זה הופך את הראל לחלק ממערכת התיווך הפיננסי הלא-בנקאי של ישראל. היא מתחרה עם קבוצות בנקאיות כגון בנק הפועלים, בנק לאומי, בנק דיסקונט לישראל ובנק מזרחי-טפחות בכמה תחומים סמוכים של שירותים פיננסיים, ובו בזמן היא גם משקיעה מרכזית במכשירים שהונפקו או הוסדרו בידי בנקים ותאגידים. התיקים המוסדיים שלה עשויים להחזיק חוב ממשלתי ישראלי, איגרות חוב קונצרניות, מניות ונכסים אחרים, ובכך לקשור את תוצאות המבוטחים והחוסכים לביצועי שוק ההון.

פעילותה של הראל מדגימה גם מאפיין רחב יותר של המערכת הפיננסית בישראל: קבוצות ביטוח ופנסיה גדולות אינן רק מבטחות אלא קונגלומרטים פיננסיים רב-ענפיים. הנכסים המנוהלים שלהן, הפצת המוצרים, החלטות ההשקעה ופעילויות האשראי שלהן משפיעים על חיסכון משקי הבית, על נזילות השוק ועל מימון תאגידים. מסיבה זו, הראל רלוונטית לא רק כחברה ציבורית, אלא גם כמשתתפת במבנה התיווך הפיננסי בישראל.

מקורות

  1. [1] Shares:HAREL 00585018 Major Data — Tel Aviv Stock Exchange

    מצוטט עבור: TASE identifies Harel’s ordinary share under symbol HARL/security number 585018, classifies it in finance-insurance, describes it as an insurance, pensions, capital-market and finance group, and lists its index inclusions.

  2. [2] Our Story - Harel Investor Relations — Harel Insurance and Finance Group

    מצוטט עבור: Harel describes its business lines, history, 2025 financial scale, market shares, listing since 1982, group structure and main subsidiaries.

  3. [3] אודות הראל | הראל ביטוח ופיננסים — Harel Insurance and Finance Group

    מצוטט עבור: Harel’s Hebrew corporate site states that Harel Insurance Investments and Financial Services is a public company traded on TASE since 1982 and identifies Harel Insurance, Harel Pension and Provident, and Harel Finance activities.

  4. [4] Harel Insurance Investments and Financial Services Ltd. Periodic Report for 2024 – Description of the Company's Business — Harel Insurance Investments and Financial Services Ltd. / TASE MAYA

    מצוטט עבור: The 2024 periodic report gives Harel’s acquisition history and reports assets under management of NIS 509.5 billion at 31 December 2024 versus NIS 427.7 billion at 31 December 2023.

  5. [5] TA-Insurance & Financial Services Index Composition — Tel Aviv Stock Exchange

    מצוטט עבור: TASE listed Harel in the TA-Insurance & Financial Services index with a 15.07704% weight as of 28 July 2026.

  6. [6] Harel Insurance Investments and Financial Services Ltd. Periodic Report — Harel Insurance Investments and Financial Services Ltd. / TASE MAYA

    מצוטט עבור: Harel describes currency risk as a market risk affecting foreign-currency exposure in the company’s investment portfolio and discusses market-risk management.

  7. [7] AM Best Assigns Credit Ratings to Harel Insurance Investments & Financial Services Ltd’s Main Operating Subsidiary, Harel Insurance Company Ltd. — AM Best

    מצוטט עבור: AM Best assigned Harel Insurance Company Ltd. an A (Excellent) Financial Strength Rating and “a” Long-Term Issuer Credit Rating with stable outlook in July 2026 and discussed Harel’s business profile, profitability and geographic concentration.