הבנק הפדרלי של ניו יורק

ה**בנק הפדרלי של ניו יורק** הוא אחד מ-12 בנקי הרזרבה האזוריים של מערכת הפדרל ריזרב ומשרת את מחוז הפדרל ריזרב השני. הוא ממלא תפקיד מרכזי בפעילות המוניטרית של ארצות הברית משום שהוא מיישם את פעולות השוק הפתוח עבור ועדת השוק הפתוח הפדרלית ומחזיק בתפקידים חשובים בתחומי השווקים, התשלומים, הפיקוח והפעילות הבינלאומית.^[1][2]

סקירה כללית

הבנק הפדרלי של ניו יורק, המכונה לעיתים קרובות **הפד של ניו יורק**, הוא בנק הרזרבה של מחוז הפדרל ריזרב השני. המחוז שלו כולל את מדינת ניו יורק, 12 המחוזות הצפוניים של ניו ג'רזי, מחוז פיירפילד בקונטיקט, פוארטו ריקו ואיי הבתולה של ארצות הברית.^[1] מטה המוסד נמצא בדרום מנהטן, והוא מפעיל גם פעילות באיסט ראת'רפורד, ניו ג'רזי.^[1]

כמו בנקי רזרבה אחרים, הפד של ניו יורק הוא חלק מהמבנה התפעולי של מערכת הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארצות הברית. בנקי הרזרבה ממלאים תפקידי בנק מרכזי במחוזותיהם, ובהם מתן שירותים למוסדות פיקדון, פעולה כסוכנים פיסקליים של ממשלת ארצות הברית, פיקוח על מוסדות פיננסיים מסוימים, תמיכה במערכת התשלומים ותרומת מידע אזורי לדיונים הארציים על מדיניות מוניטרית.^[1]

הפד של ניו יורק ייחודי בשל תפקידו בשווקים הפיננסיים. הוא מבצע פעולות שוק פתוח מקומיות עבור מערכת הפדרל ריזרב בהנחיית ה-FOMC, מתחזק ומבצע עסקאות עבור חשבון השוק הפתוח של המערכת, ממנה דילרים ראשיים עבור פעילויות שוק מסוימות, מספק שירותים בינלאומיים למוסדות רשמיים זרים, ונושא באחריות הקשורה לפעולות בשוק המט"ח עבור הפדרל ריזרב ומשרד האוצר של ארצות הברית.^[1][2][7]

המחוז והמעמד המוסדי

מחוז הפדרל ריזרב השני קטן מבחינה גאוגרפית מרבים ממחוזות הפדרל ריזרב האחרים, אך הוא כולל את העיר ניו יורק, מרכז פיננסי עולמי מרכזי, וכן פעילות חשובה בתחומי הבנקאות, ניירות הערך, התשלומים והבנקים הזרים. הפד של ניו יורק מציין כי הוא בנק הרזרבה הגדול ביותר לפי נכסים והיקף פעילות.^[1]

תחומי האחריות של הבנק במחוז כוללים שירותים ופיקוח הקשורים לארגוני בנקאות מקומיים וזרים הפועלים במחוזו. הפד של ניו יורק מבצע בדיקות באתר ומחוץ לאתר של מוסדות פיקדון חברים ושל סניפים ונציגויות של בנקים זרים במחוז השני. באופן רחב יותר, תחומי האחריות של הפדרל ריזרב כוללים בנקים שקיבלו זיכיון מדינתי והם חברים במערכת הפדרל ריזרב, חברות החזקה בנקאיות אמריקאיות ורבות מהפעילויות האמריקאיות של ארגוני בנקאות זרים.^[1]

מיקומו של הפד של ניו יורק משפיע גם על תפקידו בשוק. לרבים מהברוקרים-דילרים הגדולים, בנקי הסליקה, ארגוני הבנקאות הזרים והמשקיעים המוסדיים יש פעילות בניו יורק או בסביבתה, ושווקים חשובים של מימון בדולרים, אג"ח אוצר, ריפו ומט"ח התרכזו שם היסטורית. לפיכך, תפקידי השוק של בנק הרזרבה מחברים בין ההחלטות המוניטריות הלאומיות של הפדרל ריזרב לבין התשתית התפעולית של השווקים הפיננסיים בארצות הברית ובעולם.

היסטוריה

חוק הפדרל ריזרב נחתם ב-23 בדצמבר 1913, ויצר מבנה אזורי של בנקאות מרכזית תחת מועצת פיקוח בוושינגטון הבירה.^[4] החוק קבע ועדה לארגון בנקי רזרבה, שהייתה אמורה לבחור בין שמונה ל-12 ערי פדרל ריזרב ולחלק את המדינה למחוזות.^[4]

תפקידה של ניו יורק היה שנוי במחלוקת בעת יצירת המערכת. אנשי פיננסים מניו יורק טענו שבנק הרזרבה של ניו יורק צריך להיות גדול דיו כדי לזכות בהכרה בינלאומית, בעוד שקובעי מדיניות ובעלי עניין אזוריים חששו שמוסד ניו-יורקי דומיננטי מדי ירכז יותר מדי כוח במחוז אחד.^[4] ב-2 באפריל 1914 הודיעה הוועדה לארגון בנקי רזרבה על הקמתם של 12 בנקי פדרל ריזרב, ובהם בנק רזרבה בניו יורק.^[4]

הפד של ניו יורק נפתח לפעילות ב-16 בנובמבר 1914, תחת בנג'מין סטרונג, לשעבר מבנקרס טראסט קומפני. לפי התיאור ההיסטורי של הפד של ניו יורק, צוותו הראשוני כלל שבעה נושאי משרה ו-85 פקידים; ביום הראשון לפעילותו הוא קיבל 100 מיליון דולר מ-211 בנקים חברים, ביצע שני ניכיונות חוזרים וקיבל את המשלוח הראשון של שטרות פדרל ריזרב.^[4]

הבנק עבר בהמשך לבניין הראשי שלו ברחוב ליברטי 33. החומרים ההיסטוריים של הפד של ניו יורק מתארים את הבניין ככזה שעוצב בהשראת ארמון רנסאנס איטלקי; הכספות שלו נבנו 86 רגל מתחת למפלס הרחוב, על סלע האם של מנהטן, והבנק עבר לבניין ב-1924.^[4]

יישום המדיניות המוניטרית

הפד של ניו יורק הוא זרוע הביצוע העיקרית של הפדרל ריזרב לפעולות שוק פתוח. ה-FOMC קובעת את עמדת המדיניות המוניטרית, לרבות טווח היעד של הריבית על קרנות פדרליות והנחיות מדיניות אחרות. לאחר מכן מחלקת המסחר בשוק הפתוח של הפד של ניו יורק מבצעת עסקאות ופעולות נלוות המיישמות את ההחלטות הללו בשוקי הכסף וניירות הערך.^[1][2]

פעולות שוק פתוח כרוכות ברכישה ובמכירה של ניירות ערך בשוק הפתוח על ידי בנק מרכזי. מועצת הפדרל ריזרב מתארת פעולות כאלה ככלי מפתח ליישום מדיניות מוניטרית.^[6] לפי התיאור של הפד של ניו יורק עצמו, פעולות מקומיות מבוצעות עבור מערכת הפדרל ריזרב רק על ידי הפד של ניו יורק ובהנחיית ה-FOMC, וכי ניירות ערך שנרכשו באמצעות פעולות אלה מוחזקים בחשבון השוק הפתוח של המערכת, או SOMA.^[1]

חשבון השוק הפתוח של מערכת הפדרל ריזרב כולל נכסים נקובי דולר שנרכשו באמצעות פעולות שוק פתוח. הפד של ניו יורק מציין כי ה-FOMC בחרה בו כבנק הרזרבה שמבצע עסקאות עבור ה-SOMA.^[7] מחלקת המסחר בשוק הפתוח קונה או מוכרת ניירות ערך כשירים, מבצעת עסקאות ריפו וריפו הפוך, משאילה ניירות ערך, ומבצעת עסקאות אחרות שעליהן מורה ה-FOMC או הנחוצות לתמיכה במוכנות התפעולית.^[2][7]

תפקיד תפעולי זה מעניק לפד של ניו יורק חשיבות ישירה עבור שוקי הכסף ושוקי האוצר. כאשר ה-FOMC משנה את טווח היעד של הריבית על קרנות פדרליות, היישום המעשי של עמדה זו תלוי בריביות מנוהלות, ביתרות רזרבה, בפעולות ריפו, בהחזקות של ניירות ערך של האוצר וסוכנויות, ובציפיות השוק. הפד של ניו יורק עוקב אחר שווקים אלה ומפרסם נתונים ודוחות על יישום המדיניות, לרבות הדוח השנתי על פעולות שוק פתוח.^[3]

דוח פעולות השוק הפתוח של הפד של ניו יורק לשנת 2025 ציין כי הוא סוקר את פעולות השוק הפתוח שעליהן הורתה ה-FOMC במסגרת ה-SOMA, מסביר את מסגרת יישום המדיניות המוניטרית, וסוקר שינויים במאזן. הוא גם דיווח כי ה-FOMC סיימה את צמצום המאזן והורתה על תחילת רכישות לניהול רזרבות במהלך 2025.^[3]

התפקיד ב-FOMC

לנשיא הפד של ניו יורק יש מעמד מיוחד בתוך ה-FOMC. נשיא הפד של ניו יורק הוא חבר מצביע קבוע ב-FOMC ומשמש כסגן יושב הראש של הוועדה.^[1][5] נשיאי בנקי רזרבה אחרים מתחלפים בדרך כלל במושבי ההצבעה, בעוד שנשיא הפד של ניו יורק מצביע בכל ישיבת FOMC בשל תפקיד הבנק בביצוע הנחיות השוק של הוועדה.

לפי דף הפד של ניו יורק הרשמי שנבדק לאחרונה, ג'ון סי. ויליאמס הוא הנשיא והמנכ"ל של הפד של ניו יורק. הפד של ניו יורק מציין כי הוא עומד בראש אחד מ-12 בנקי הרזרבה ומשמש כסגן יושב הראש וחבר מצביע קבוע ב-FOMC.^[5] ויליאמס נעשה הנשיא והמנכ"ל ה-11 של הפד של ניו יורק ביוני 2018, לאחר שכיהן כנשיא ומנכ"ל של הבנק הפדרלי של סן פרנסיסקו.^[5]

תפקיד הנשיא משלב ניהול פנימי של בנק הרזרבה, השתתפות במדיניות המוניטרית וייצוג של המחוז השני. הפד של ניו יורק תורם גם מחקר, מודיעין שוק ומידע כלכלי אזורי לדיוני ה-FOMC. תשומות אלה אינן קובעות לבדן את המדיניות, אך הן מסייעות לעצב את תהליך המדיניות המוניטרית הלאומי.

פיקוח ורגולציה

הפד של ניו יורק מעורב בפיקוח וברגולציה של מוסדות פיננסיים תחת הסמכות והפיקוח של מועצת הנגידים של מערכת הפדרל ריזרב. הפדרל ריזרב חולק את האחריות לפיקוח על בנקים עם רגולטורים פדרליים ומדינתיים אחרים, לרבות מוסדות כגון המשרד לפיקוח על המטבע ו-התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות.^[1]

עבודת הפיקוח של הפד של ניו יורק כוללת בדיקות ומעקב אחר מוסדות פיקדון חברים, חברות החזקה בנקאיות וארגוני בנקאות זרים הפועלים במחוזו. הוא גם תומך באחריויות של הגנת הצרכן והשקעה מחדש בקהילה, ומשתתף בהערכה הרחבה יותר של הפדרל ריזרב לגבי סיכוני יציבות פיננסית.^[1]

מאחר שהמחוז השני כולל פעילויות אמריקאיות מרכזיות של בנקים גלובליים, שלוחות ברוקר-דילר, בנקי משמורת, מוסדות סליקה וחברות אחרות בעלות חשיבות מערכתית, עבודת הפיקוח של הפד של ניו יורק קשורה בקשר הדוק לתשתית השוק הפיננסי. תפקידו הוא פיקוחי ולא מסחרי: הוא אינו פועל כבנק קמעונאי ואינו מספק שירותי פיקדון או אשראי למשקי בית או לעסקים רגילים.

תשלומים, סוכנות פיסקלית ושירותים פיננסיים

הפד של ניו יורק, כמו בנקי רזרבה אחרים, מספק שירותים פיננסיים למוסדות פיקדון ולממשלה הפדרלית. בנקי הרזרבה פועלים כסוכנים פיסקליים של ממשלת ארצות הברית, מוכרים, משרתים ופודים ניירות ערך של האוצר, ומטפלים בהפצת מטבעות ושטרות בהתאם לביקוש הציבור.^[1]

החומרים הרשמיים של הפד של ניו יורק מציינים כי הוא מפעיל שני סוגים של מערכות אלקטרוניות להעברת כספים. מערכת Fedwire מעבירה תשלומים בסכומים גדולים בין משרדי הפדרל ריזרב, מוסדות פיקדון וסוכנויות של הממשל הפדרלי. הפד של ניו יורק משמש גם כמשרד המוצרים הסיטונאיים של מערכת הפדרל ריזרב, עם אחריות לתכנון אסטרטגי ולפיקוח על פעילויות של העברות כספים וניירות ערך בסכומים גדולים ועל שירותי סליקה נטו.^[1]

שירותים אלה נבדלים מתפקידן של רשתות תשלומים וארגוני סליקה מהמגזר הפרטי. מעמדו של הפד של ניו יורק בתוך הבנק המרכזי מקשר בין פעולות התשלומים לבין חשבונות רזרבה, סופיות הסליקה, מימון ממשלתי ויישום המדיניות המוניטרית.

פעילות בינלאומית ושמירת זהב

לפד של ניו יורק יש תחומי אחריות בינלאומיים שאינם שכיחים בקרב בנקי רזרבה. בתיאור הרשמי שלו נאמר כי הוא אחראי, כנציג של מערכת הפדרל ריזרב ושל משרד האוצר של ארצות הברית, להתערבות בשוק המט"ח כדי להשיג יעדי מדיניות של שער החליפין של הדולר או להתמודד עם תנאי שוק בלתי סדירים. פעולות כאלה מתבצעות בתיאום הדוק עם משרד האוצר, מועצת הנגידים ולעיתים קרובות גם עם בנקים מרכזיים זרים.^[1]

הפד של ניו יורק משמש גם כנקודת מגע ראשית עם בנקים מרכזיים זרים ועם מוסדות בינלאומיים רשמיים אחרים. השירותים עשויים לכלול קבלה ותשלום של כספים בדולרים אמריקאיים, רכישה ומכירה של מט"ח ושל ניירות ערך של האוצר, וכן שמירה של זהב מוניטרי.^[1]

שמירת זהב היא מאפיין מוכר של המוסד, אך אין לבלבל בינה לבין בעלות על הזהב. הפד של ניו יורק מאחסן זהב מוניטרי עבור בנקים מרכזיים זרים, ממשלות וסוכנויות בינלאומיות; הזהב מוחזק במשמורת, ולא כנכס שבבעלות הפד של ניו יורק.^[1]

ממשל

הפד של ניו יורק מנוהל על ידי דירקטוריון בן תשעה חברים, שחבריו מחולקים לדירקטורים מסוג A, מסוג B ומסוג C. דירקטורים מסוג A ומסוג B נבחרים על ידי הבנקים החברים במחוז השני, בעוד שדירקטורים מסוג C ממונים על ידי מועצת הנגידים. דירקטורים מסוג A מייצגים את הבנקים החברים; דירקטורים מסוג B ומסוג C מייצגים את הציבור, תוך התחשבות באינטרסים כגון חקלאות, מסחר, תעשייה, שירותים, עבודה וצרכנים.^[8]

הפד של ניו יורק מציין כי לדירקטורים של בנק הרזרבה יש תפקידים בפיקוח על ההנהלה, בהשתתפות בגיבוש המדיניות המוניטרית והאשראית הלאומית, ובפעולה כחוליה מקשרת בין הממשלה למגזר הפרטי.^[8] הדירקטוריון בוחן יעדים, תקציבים וביצועים, ממנה מבקר כללי, ומשתתף בבחירת נשיא בנק הרזרבה, בכפוף למגבלות חוקיות ולאישור מועצת הפדרל ריזרב.^[8]

מגבלות על ניגוד עניינים הן מאפיין חשוב של מבנה ממשל זה. הפד של ניו יורק מציין כי דירקטורים מסוג B ומסוג C אינם רשאים להיות נושאי משרה, דירקטורים או עובדים של בנקים מהמגזר הפרטי או של חברות החזקה בנקאיות, וכי דירקטורים מסוג C אינם רשאים להחזיק במניות של בנקים או של חברות החזקה בנקאיות.^[8] חוק דוד-פרנק שינה את כללי בחירת הנשיא כך שרק דירקטורים מסוג B ומסוג C רשאים להשתתף במינוי נשיאי בנקי רזרבה.^[8]

היחסים עם השווקים ועם מוסדות אחרים

הפד של ניו יורק אינו בורסה לניירות ערך, בנק השקעות או מנהל נכסים. פעילויות השוק שלו הן פעולות של בנק מרכזי המתבצעות מכוח חוק ובהנחיית ה-FOMC. הוא מקיים אינטראקציה עם דילרים ראשיים ועם צדדים נגדיים בשוק, אך אינו מספק ייעוץ השקעות ואינו מבקש רווח מסחרי כפי שעושות חברות פיננסיות פרטיות.

עם זאת, עבודתו משפיעה על נקודות ייחוס רבות בשוק הפיננסי האמריקאי. פעולות שוק פתוח וניהול רזרבות משפיעים על ריביות קצרות טווח, על תנאי שוק הכסף, על שוקי הריפו ועל היצע הרזרבות במערכת הבנקאית. תנאים אלה יכולים להשפיע על בנקים, על מימון האוצר, על ניהול מזומנים מוסדי, על סוחרי ניירות ערך, על קרנות שוק כספי ועל תנאי האשראי הרחבים יותר.

הפד של ניו יורק מפרסם גם מחקר כלכלי, נתוני שוק וסטטיסטיקות על אשראי למשקי בית, שנמצאים בשימוש נרחב על ידי אנליסטים, קובעי מדיניות ואקדמאים. פרסומים אלה הם אינפורמטיביים ואינם מהווים כשלעצמם החלטות מדיניות, אלא אם פורסמו כהצהרות מדיניות רשמיות או כהודעות תפעוליות.

חשיבות

הבנק הפדרלי של ניו יורק חשוב משום שהוא מחבר בין החלטות המדיניות של הפדרל ריזרב לבין המציאות התפעולית של השווקים הפיננסיים בארצות הברית ובעולם. תפקיד ההצבעה הקבוע שלו ב-FOMC, ביצוע עסקאות SOMA, עבודת הפיקוח שלו במחוז פיננסי מרכזי, תחומי האחריות שלו בתחום התשלומים והשירותים הבינלאומיים שלו הופכים אותו לאחד המוסדות בעלי ההשלכה הרבה ביותר במערכת הפיננסית של ארצות הברית.

עם זאת, הוא רק חלק אחד ממערכת הפדרל ריזרב. המדיניות המוניטרית נקבעת על ידי ה-FOMC, הפיקוח מתחלק בין מועצת הנגידים ובין בנקי הרזרבה, ושווקים רבים של בנקאות, ניירות ערך ונגזרים מפוקחים על ידי רגולטורים נפרדים כגון רשות ניירות הערך של ארצות הברית ו-הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות. חשיבותו של הפד של ניו יורק נובעת אפוא מתפקידו התפעולי המואצל, מתחומי האחריות המחוזיים שלו וממומחיותו בשווקים בתוך מבנה ציבורי רחב יותר של בנק מרכזי.