English

מדד S&P/ASX 200

מדד המניות המרכזי בר-ההשקעה של אוסטרליה, העוקב אחר 200 ניירות ערך גדולים ונזילים הרשומים ב-ASX.

ה־**S&P/ASX 200 Index** הוא מדד המניות המרכזי בר-ההשקעה של אוסטרליה, המודד את ביצועיהם של 200 ניירות ערך גדולים ונזילים הרשומים בבורסת ניירות הערך האוסטרלית. הוא מותאם לציפה חופשית ומשוקלל לפי שווי שוק, ומשמש באופן נרחב משקיעים, מנהלי קרנות ומנפיקי מוצרים כאמת מידה לביצועי שוק המניות האוסטרלי.[1]

סקירה כללית

ה־S&P/ASX 200 הוא חלק ממשפחת המדדים האוסטרלית הרחבה יותר של S&P/ASX. חברת S&P Dow Jones Indices מתארת את המדד כמודד את ביצועיהן של 200 המניות הגדולות והנזילות ביותר הרשומות ב-ASX לפי שווי שוק מתואם לציפה חופשית.[2] בפועל, הוא משמש כאמת מידה רחבה וסחירה לשוק המניות האוסטרלי הרשום, ולא כמדד מלא של כל חברה רשומה.

לעיתים קרובות מכנים את המדד בפשטות "ASX 200", אף ששמו הרשמי הוא S&P/ASX 200. הוא ממוקם בין מדדי מניות גדולות צרים יותר, כגון S&P/ASX 20, S&P/ASX 50 ו-S&P/ASX 100, לבין מדדים רחבים יותר כגון S&P/ASX 300 ו-All Ordinaries. בתוך משפחת מדדים זו, S&P/ASX 200 נועד לאזן בין רוחב כיסוי לבין נזילות ויכולת השקעה.[2]

המדד מחושב בדולרים אוסטרליים ומתפרסם בכמה גרסאות תשואה. הגרסה המצוטטת ביותר היא מדד תשואת המחיר, המשקף את תנועות המחיר של רכיביו. קיימות גם גרסאות של תשואה כוללת וגרסאות מותאמות לזיכויי franking, המשקפות את חשיבותם של דיבידנדים וזיכויי franking בתשואות המניות באוסטרליה.[1]

היסטוריה והשקה

סדרת מדדי S&P/ASX הושקה במסגרת שיתוף פעולה בין סטנדרד אנד פורס לבין הבורסה האוסטרלית. בהודעה משותפת מיום 9 במרץ 2000 אמרו הבורסה האוסטרלית וסטנדרד אנד פורס כי מדדי הייחוס החדשים של S&P/ASX ייכנסו לתוקף ב-3 באפריל 2000.[3] ההשקה יצרה כמה מדדי ייחוס, ובהם S&P/ASX 100, S&P/ASX 200 ו-S&P/ASX 300.[3]

בעת ההשקה ייצג S&P/ASX 200 88.21% משווי השוק המקומי של ASX, לפי ההודעה המקורית של ASX.[3] בהודעה נאמר כי המדדים נועדו לענות על צורכי ההשוואה למדדי ייחוס של קהילת המשקיעים האוסטרלית, וכי הזכאות תיקבע לפי שווי שוק עם התאמה לנזילות.[3] דגש זה על גודל שוק ונזילות נותר מרכזי בתפקידו של המדד כאמת מידה ברת-השקעה.

השקת המדד התרחשה במקביל לארגון מחדש רחב יותר של מדדי הייחוס של שוק המניות האוסטרלי. באותה הודעה משנת 2000 נאמר כי מדד All Ordinaries יעבור ל-500 חברות ויתבסס אך ורק על שווי שוק.[3] הבחנה זו סייעה למצב את S&P/ASX 200 כאמת מידה ברת-השקעה יותר לעומת המדד הרחב יותר All Ordinaries.

מאוחר יותר תיארה ASX את סדרת מדדי S&P/ASX ככזו שהפכה לאבן יסוד בשווקים הפיננסיים של אוסטרליה מאז השקתה בשנת 2000. בהודעה לתקשורת משנת 2025 לציון 25 שנים למדדים, אמרה ASX כי S&P/ASX 200 בפרט מוכר באופן נרחב כאמת המידה הראשית למשקיעים מוסדיים וקמעונאיים, ועוקב אחר החברות הגדולות והנזילות ביותר באוסטרליה.[4]

מתודולוגיה ובנייה

ה־S&P/ASX 200 מותאם לציפה חופשית ומשוקלל לפי שווי שוק.[1] שקלול לפי שווי שוק פירושו שבדרך כלל לחברות גדולות יותר יש משקל גדול יותר במדד מאשר לחברות קטנות יותר. התאמה לציפה חופשית פירושה שתהליך השקלול מתחשב במניות הזמינות למשקיעים מן הציבור, ולא רק במספר הכולל של מניות מונפקות. שיטה זו נועדה לייצר אמת מידה המייצגת טוב יותר חשיפה שוקית בת-השקעה לעומת מדד שווי שוק ללא התאמה.

יקום הזכאות נלקח מחברות הרשומות ב-ASX. S&P Dow Jones Indices מציינת כי רכיבי המדד נבחרים מתוך חברות זכאיות הרשומות בבורסת ניירות הערך האוסטרלית, וכי המדד נועד למדוד את 200 המניות הרשומות ב-ASX הזכאיות למדד והגדולות ביותר לפי שווי שוק מתואם לציפה חופשית.[1] דף המתודולוגיה של מדדי S&P/ASX האוסטרליים מציין באופן דומה כי S&P/ASX 200 מודד את 200 המניות הגדולות והנזילות ביותר הרשומות ב-ASX לפי שווי שוק מתואם לציפה חופשית.[2]

נזילות היא מאפיין חשוב בתכנון המדד. ההודעה המקורית משנת 2000 הדגישה התאמה לנזילות, ו-S&P Dow Jones Indices ממשיכה לתאר את S&P/ASX 200 כמייצג, נזיל וסחיר.[1][3] מיקוד זה חשוב משום שחברות גדולות הנסחרות לעיתים רחוקות עשויות להתאים פחות לקרנות עוקבות מדד ולנגזרים בהשוואה לחברות בגודל דומה בעלות פעילות מסחר עמוקה יותר.

המדד מאוזן מחדש מדי רבעון במרץ, ביוני, בספטמבר ובדצמבר.[1] האיזון מחדש מאפשר לשינויים בשווי שוק, בנזילות ובזכאות להשתקף ברשימת הרכיבים ובמשקליהם. חברות עשויות להיכנס למדד או לצאת ממנו עם שינוי בגודלן היחסי ובמאפייני המסחר שלהן, אף שמתודולוגיית המדד נועדה לנהל את התחלופה ולשמור על ייצוגיות.

הקשר לבורסת ניירות הערך האוסטרלית

ה־S&P/ASX 200 מזוהה באופן הדוק עם בורסת ניירות הערך האוסטרלית, משום שרכיביו הם ניירות ערך הרשומים ב-ASX ומשום שמשפחת המדדים פותחה בשותפות עם ASX. ההיסטוריה של ASX עצמה מציינת כי בשנת 2000 נטלה סטנדרד אנד פורס לידיה את הפקת מדדי ASX.[5]

ASX היא גם זירת הרישום המרכזית לחברות הכלולות במדד וגם מפעילת שוק למוצרים הקשורים אליו. דף המדד של S&P Dow Jones Indices מפרט מוצרים צמודי-מדד הקשורים ל-S&P/ASX 200, ובכללם קרנות סל, חוזים עתידיים ואופציות.[1] מוצרים אלה משתמשים במדד כנקודת ייחוס למסחר, לגידור או לחשיפה לתיק, אף שהמדד עצמו אינו בר-השקעה ישירה.

תשתית השוק הרשום באוסטרליה התפתחה לצד המדד. ASX מציינת כי בשנת 2002 נרשמו אצלה קרנות הסל הראשונות באוסטרליה, ובהן קרנות העוקבות אחר מדדי S&P/ASX 200 ו-S&P/ASX 200 A-REIT.[5] הדבר הפך את המדד לחשוב לא רק כאמת מידה להשוואת ביצועים, אלא גם כבסיס למוצרי השקעה רשומים.

שימושים בהשקעות ובפיננסים

ה־S&P/ASX 200 משמש בעלי נכסים, מנהלי קרנות, יועצים, אנליסטים וארגוני תקשורת כמדד מקוצר לביצועי שוק המניות האוסטרלי. מנהלי קרנות עשויים להשוות את תשואות התיק למדד, בעוד שקרנות מדד וקרנות סל עשויות לשאוף לשכפל אותו או לעקוב אחריו. המדד משמש גם כאמת המידה הבסיסית לחוזים עתידיים ולאופציות, ומאפשר למשתתפי שוק לנהל חשיפה לשוק המניות.[1]

למשקיעי הפנסיה האוסטרליים המדד רלוונטי משום שמניות אוסטרליות הן קבוצת נכסים נפוצה בתיקי סופרנואציה. קרן סופרנואציה עשויה להשתמש ב-S&P/ASX 200 או במדדי ייחוס קשורים כדי להעריך חשיפות למניות מקומיות, אף שהמדד אינו מכסה כל נייר ערך אוסטרלי רשום ואינו כולל נכסים לא רשומים.

המדד משמש גם נקודת ייחוס להשקעה פסיבית. בהודעת יום השנה של ASX משנת 2025 נאמר כי S&P/ASX 200 עומד בבסיסם של מוצרי השקעה בהיקף של מיליארדי דולרים, כולל תעודות סל.[4] באותה הודעה תואר גם הגידול הרחב יותר בקרנות סל עוקבות מדד באוסטרליה, מכ-100 קרנות עם נכסים מנוהלים של כ-16 מיליארד דולר אוסטרלי ליותר מ-250 קרנות עם 200 מיליארד דולר אוסטרלי במהלך העשור שקדם לכך.[4]

מכיוון ש-S&P/ASX 200 משוקלל לפי שווי שוק מתואם לציפה חופשית, ביצועיו עשויים להיות מושפעים במידה רבה מהחברות והסקטורים הגדולים ביותר. זהו מאפיין סטנדרטי של מדדים משוקללי שווי שוק ולא תחזית שיקול דעתית או שיפוט הערכת שווי. משקיעים ואנליסטים בוחנים לעיתים קרובות משקלי סקטורים, משקלי הרכיבים הגדולים ביותר ומדדי משקל שווה או מדדי סקטור קשורים כדי להבין את השפעות הריכוזיות.

רכיבים וחשיפה סקטוריאלית

המדד כולל 200 רכיבים.[1] S&P Dow Jones Indices מפרסמת מידע על רכיבים וסקטורים, לרבות החברות הגדולות ביותר במדד וסיווגי סקטורים לפי GICS.[1] נכון לדף S&P Dow Jones Indices שנפתח בספטמבר 2026, הרכיבים המובילים שצוינו כללו חברות מענפי הפיננסים, החומרים, הבריאות, הצריכה המחזורית והאנרגיה, כגון BHP Group, Commonwealth Bank of Australia, National Australia Bank, Westpac Banking Corporation, ANZ Group Holdings, Wesfarmers, Macquarie Group, CSL, Rio Tinto ו-Woodside Energy Group.[1]

ההרכב הסקטוריאלי של S&P/ASX 200 משקף את מבנה השוק הרשום באוסטרליה. חברות פיננסים ומשאבים היו היסטורית רכיבים מרכזיים, אף שהמשקלים המדויקים משתנים לאורך זמן עם שינויי מחירי מניות, פעולות תאגידיות ושינויים במדד. מכיוון שהמשקלים נקבעים לפי שווי שוק מתואם לציפה חופשית, החשיפה הסקטוריאלית משתנה אוטומטית עם תנועות השוק והזכאות התאגידית.

אין לראות במדד ייצוג מלא של הכלכלה האוסטרלית. הוא מייצג חברות רשומות העומדות בדרישות הזכאות, הגודל והנזילות של המדד. ייתכן שסקטורים מסוימים בעלי חשיבות כלכלית רבה יהיו מיוצגים בחסר אם הפעילות בהם מתבצעת באמצעות חברות פרטיות, גופים ממשלתיים, חברות הרשומות בחו"ל או נכסים לא רשומים.

גרסאות תשואה, דיבידנדים וזיכויי franking

מדד תשואת מחיר משקף שינויי מחיר בלבד. גרסאות של תשואה כוללת כוללות דיבידנדים, בהנחת השקעה מחדש לפי כללי ספק המדד. במניות אוסטרליות, הטיפול בדיבידנדים חשוב במיוחד משום שחברות רשומות גדולות רבות מחלקות דיבידנדים, ומערכת זיכוי המס על דיבידנדים באוסטרליה עשויה להצמיד זיכויי franking לחלק מן הדיבידנדים.

S&P Dow Jones Indices מציינת כי קיימות גרסאות זיכויי franking של S&P/ASX 200.[1] גרסאות אלו מיועדות למשתמשים הזקוקים לאמות מידה המשקפות הנחות מסוימות הקשורות למס או טיפולים בזיכויי franking. הן שונות ממדד תשואת המחיר הסטנדרטי, ועשויות להיות רלוונטיות יותר בהקשרים מוסדיים מסוימים, של סופרנואציה או של פטור ממס, בהתאם לדרישות אמת המידה.

מאחר שגרסאות תשואה שונות עשויות להניב תוצאות שונות בטווח הארוך, השוואות ביצועים מחייבות בדרך כלל התאמה לגרסת המדד הנכונה. קרן הנמדדת מול מדד מחיר לא תוערך באותו אופן כמו קרן הנמדדת מול מדד צבירה או תשואה כוללת. הבחנה זו חשובה במיוחד בשווקים שבהם דיבידנדים מהווים חלק מהותי מן התשואה הכוללת על מניות.

רגולציה וניהול מדדי ייחוס

S&P Dow Jones Indices LLC מצוינת בידי S&P Dow Jones Indices כמי שמורשית בידי נציבות ניירות ערך והשקעות האוסטרלית לשמש מנהלת מדד ייחוס עבור S&P/ASX 200.[1] באותו דף של S&P Dow Jones Indices נאמר כי על משתתפי שוק המשתמשים במדד לכלול בהסכמים הוראות חלופיות חזקות למקרה של הסדרים חלופיים אם המדד יופסק לצמיתות.[1]

הקשר רגולטורי זה חשוב משום שמדדי ייחוס פיננסיים מרכזיים עשויים להיות משולבים במוצרי השקעה, בנגזרים, במנדטים ובחוזים. כללי ניהול מדדי ייחוס נועדו לתמוך בשקיפות, בממשל תאגידי ובתכנון המשכיות. מסמכי המתודולוגיה והממשל של ספק המדד מפרטים את הכללים המשמשים לתחזוקת משפחת המדדים.[2]

ה־S&P/ASX 200 נבדל מרגולטורים ומרשויות מוניטריות. הוא אינו מופק בידי הבנק המרכזי של אוסטרליה, ורמתו אינה יעד מדיניות. הוא גם אינו בעצמו קרן, נייר ערך או המלצה. הוא אמת מידה מחושבת המבוססת על המחירים והמשקלים של ניירות ערך רשומים זכאים.

השוואה למדדי ייחוס אחרים

ה־S&P/ASX 200 צר יותר מ-All Ordinaries, אשר S&P Dow Jones Indices מתארת כמורכב מ-500 ניירות הערך הגדולים ביותר הרשומים ב-ASX וכחבר היחיד במשפחת מדדי S&P/ASX שאינו משוקלל לפי שווי שוק מתואם לציפה חופשית.[2] ה־S&P/ASX 300 רחב יותר מ-S&P/ASX 200 וכולל רכיבי מניות גדולות, מניות בינוניות ומניות קטנות.[2]

ברמה הבינלאומית משווים לעיתים קרובות את המדד למדד S&P 500 בארצות הברית, משום ששניהם מדדי מניות מקומיים שנעקבים באופן נרחב ומופקים בידי S&P Dow Jones Indices. עם זאת, ההשוואה מוגבלת, משום ש-S&P/ASX 200 מכסה שוק קטן יותר ובעל ריכוזי סקטור, חשיפת מטבע ומאפייני דיבידנד שונים.

בתוך אוסטרליה, תפקידו של המדד הוא בעיקר כאמת מידה ברת-השקעה למניות גדולות ובינוניות. משקיעים המבקשים חשיפה למניות קטנות, חשיפה סקטוריאלית ייעודית, חשיפה לניירות ערך של נדל"ן או חשיפה רחבה יותר לכלל השוק עשויים להשתמש במדדי S&P/ASX קשורים או במדדי ייחוס אחרים במקום ב-S&P/ASX 200 לבדו.

מגבלות

ה־S&P/ASX 200 אינו כולל את כל העסקים האוסטרליים או את כל הנכסים הפיננסיים האוסטרליים. הוא מוציא מן הכלל חברות לא רשומות, עסקים אוסטרליים קשורים רבים הרשומים בחו"ל, הון פרטי, נדל"ן ישיר, נכסי תשתית וניירות ערך חוב. לפיכך, הוא מהווה מדד לחלק מסוים של שוק המניות הרשום.

המדד מושפע גם מריכוזיות. מספר קטן של חברות גדולות מאוד עשוי להוות חלק משמעותי ממשקל המדד, ומשמעות הדבר היא שביצועיהן עשויים להשפיע באופן לא פרופורציונלי על רמת המדד הכוללת. זהו מאפיין של אמות מידה משוקללות שווי שוק ואינו ייחודי לשוק האוסטרלי.

לבסוף, רמת המדד אינה מסקנת שווי. תנועות ב-S&P/ASX 200 משקפות את המחירים המשתנים של רכיביו, כשהם מותאמים לפי מתודולוגיית המדד. תנועות אלה עשויות לשקף ציפיות לרווחים, שיעורי ריבית, מחירי סחורות, תנועות מטבע, תיאבון סיכון גלובלי ואירועים ספציפיים לחברות, אך המדד עצמו אינו מזהה סיבות ואינו חוזה תשואות עתידיות.

מקורות

  1. [1] S&P/ASX 200 — S&P Dow Jones Indices

    מצוטט עבור: Defines the S&P/ASX 200 as an Australian investable benchmark of 200 ASX-listed eligible stocks weighted by float-adjusted market capitalisation; provides launch date, rebalancing frequency, linked products, return versions and benchmark administrator statement.

  2. [2] S&P/ASX Australian Indices Methodology — S&P Dow Jones Indices

    מצוטט עבור: Describes the S&P/ASX Australian index family, including the S&P/ASX 200, S&P/ASX 300 and All Ordinaries, and states the objective of measuring ASX-listed companies across market segments.

  3. [3] Joint Media Release re Introduction of the S&P/ASX Indices — Australian Stock Exchange / Standard & Poor’s

    מצוטט עבור: Announced the introduction of S&P/ASX benchmark indices effective 3 April 2000 and stated that the S&P/ASX 200 represented 88.21% of ASX domestic capitalisation at launch.

  4. [4] ASX celebrates 25 years of S&P/ASX indices — ASX

    מצוטט עבור: Marks the 25th anniversary of the S&P/ASX indices and describes the S&P/ASX 200 as a primary benchmark underpinning investment products including ETFs.

  5. [5] ASX story — ASX

    מצוטט עבור: Provides ASX historical milestones, including Standard & Poor’s taking over production of ASX indices in 2000 and the listing of Australia’s first ETFs in 2002, including funds tracking the S&P/ASX 200.