מדד נאסד"ק-100
מדד נאסד"ק-100 הוא מדד המבוסס על כללים ומשוקלל בשווי שוק מתואם, שנועד למדוד את הביצועים של 100 מהחברות הלא-פיננסיות הגדולות ביותר הנסחרות בעיקר בבורסה אמריקאית המסונפת לנאסד"ק.
**מדד נאסד"ק-100** הוא מדד המבוסס על כללים ומשוקלל בשווי שוק מתואם, שנועד למדוד את הביצועים של 100 מהחברות הלא-פיננסיות הגדולות ביותר הנסחרות בעיקר בבורסה אמריקאית המסונפת לנאסד"ק. הוא כולל מנפיקים אמריקאים ובינלאומיים, אינו כולל חברות המסווגות בענף הפיננסי, ומתוחזק בידי נאסד"ק גלובל אינדקסס בהתאם לכללי זכאות, בחירה, שקלול ובחינה שפורסמו. [1][2]
מטרה והיסטוריה
נאסד"ק-100 הושק ב-31 בינואר 1985. הוא הוצג לצד נאסד"ק פיננשל-100, שכיסה חברות פיננסיות הרשומות בנאסד"ק; נאסד"ק-100 נועד לייצג את הקבוצה הלא-פיננסית. נאסד"ק תיארה את המדדים המקוריים ככאלה שנועדו למקד תשומת לב בחברות הכלולות בהם ולספק בסיס למוצרי מדד פוטנציאליים. [3]
נאסד"ק-100 נבדל מבורסת נאסד"ק וממדד נאסד"ק קומפוסיט. בורסת המניות היא בורסה; מדד הוא מדד מחושב העוקב אחר קבוצת ניירות ערך מוגדרת. נאסד"ק קומפוסיט מכסה קבוצה רחבה הרבה יותר של מניות רגילות הנסחרות בנאסד"ק, ואילו נאסד"ק-100 מתמקד בקבוצה נבחרת של מנפיקים גדולים לא-פיננסיים. לכן שני המדדים עשויים לנוע באופן שונה, ואין לראות בהם מדדים חלופיים של הבורסה או של כלל שוק המניות האמריקאי. [3]
המדד משמש כמדד ייחוס שוק וכבסיס למוצרים פיננסיים. בחומרי נאסד"ק מתוארים מוצרים הקשורים אליו במגוון תחומים, ובהם מוצרים נסחרים בבורסה, קרנות נאמנות, חשבונות מנוהלים בנפרד ומוצרי ביטוח. המדד עצמו הוא חישוב, לא חברה, נייר ערך או קרן השקעה: אי אפשר לרכוש אותו ישירות. קרן או מוצר אחר העוקב אחריו הוא מכשיר נפרד, עם מבנה משלו, עלויות משלו, מאפייני מסחר ותוצאות עקיבה משלו. [3][4]
רכיבים וזכאות
המדד נועד לכלול 100 מהחברות הלא-פיננסיות הגדולות ביותר הזכאיות, הנסחרות בעיקר בבורסה אמריקאית המסונפת לנאסד"ק. המתודולוגיה של נאסד"ק מאפשרת מניות רגילות זכאיות, מניות מעקב ותעודות פיקדון אמריקאיות (ADRs), בכפוף לכללים החלים. חברות המסווגות בענף הפיננסי לפי מדד סיווג התעשייה (Industry Classification Benchmark) אינן נכללות. חברות נדל"ן עשויות להיות זכאיות אם אינן מאורגנות כנאמנויות להשקעה בנדל"ן (REITs); REITs וחברות רכישה ייעודיות (SPACs) נמנים עם סוגי ניירות הערך המוחרגים. [1]
הזכאות אינה נקבעת לפי גודל בלבד. המתודולוגיה קובעת קריטריונים לרישום ולנייר הערך ומפרטת כיצד מחושב שווי השוק של מנפיקים זכאים. היא מבחינה בין רישום ישיר לבין סוגים שונים של ADRs, ומתייחסת לחברות בעלות כמה סוגי מניות זכאים. לצורך בחירת הרכיבים, נאסד"ק משתמשת בשווי שוק מלא לפי ההגדרות במתודולוגיה; לצורך השקלול, היא משתמשת בגישת שווי שוק מתואמת. כתוצאה מכך, הדירוג של מנפיק לצורך בחירה והשקלול הסופי שלו במדד קשורים זה לזה אך אינם מדדים זהים. [1]
המדד אינו מוגבל לחברות שהתאגדו בארצות הברית. גיליון הנתונים של נאסד"ק מתאר אותו ככולל חברות לא-פיננסיות גדולות מקומיות ובינלאומיות הרשומות בנאסד"ק. הקשר הרלוונטי הוא מסגרת הרישום והזכאות, ולא רק התאגדות אמריקאית. משמעות הדבר היא שהמדד עשוי לכלול מנפיקים זרים שניירות הערך הזכאים שלהם עומדים בכללים שלו. [2]
השם "נאסד"ק-100" מתייחס לחברות, אך מספר ניירות הערך היחידים עשוי להיות שונה מ-100. כאשר לחברת רכיב יש יותר ממחלקת מניות רשומה אחת הזכאית להיכלל, ייתכנו כמה ניירות ערך מיוצגים. גיליון הנתונים של נאסד"ק, למשל, מדווח על 100 חברות אך מציג 101 ניירות ערך. הבחנה זו מסבירה מדוע רשימת רכיבים עשויה לכלול יותר ניירות ערך ממה שהשם של המדד עשוי לרמוז. [1][2]
שקלול וחישוב
נאסד"ק-100 משתמש בשקלול שווי שוק מתואם. במדד רגיל המשוקלל לפי שווי שוק, לחברות גדולות בדרך כלל משקל גבוה יותר ביחס לשווי השוק שלהן. גישה מתואמת מיישמת כללים נוספים על המשקלים, ולכן היחסים הסופיים אינם פשוט שווי השוק של כל חברה חלקי השווי המצטבר של כל הרכיבים. המתודולוגיה של נאסד"ק מגדירה את ההתאמות ואת תהליך השקלול; יש לעיין בכללים המפורטים בגרסת המתודולוגיה הרלוונטית. [1]
מכיוון שהמדד משוקלל ולא משוקלל שווה, התשואה שלו עשויה להיות מושפעת באופן לא פרופורציונלי מהרכיבים בעלי המשקל הגדול יותר. מחירי החברות, המניות המשמשות בחישובי המדד, שינויים ברכיבים והתאמות בשקלול יכולים כולם להשפיע על התוצאה המצטברת. לכן המדד אינו מדד לתשואה הממוצעת של 100 חברות במשקל שווה. החשיפות הענפיות והחשיפות למנפיקים משקפות הן אילו חברות עומדות בתנאים והן את האופן שבו כללי השקלול מחלקים ביניהן את משקל המדד. [1][2]
נאסד"ק מפרסמת גרסאות שונות של המדד. גיליון הנתונים שלה מזהה את NDX כמדד תשואת-מחיר ואת XNDX כמדד תשואה כוללת, וכן מזהה גם סימול נפרד לתשואה נטו-כוללת. חישובי תשואת-מחיר ותשואה כוללת נבדלים באופן הטיפול בחלוקות, ולכן יש לפרש תשואה מדווחת לפי הגרסה הספציפית ותקופת המדידה. [2]
תחזוקה ומתודולוגיה
חברות המדד והמשקלים אינן קבועות לצמיתות. המתודולוגיה של נאסד"ק מתארת כללים לזכאות, לבחירת רכיבים, לתחזוקת המדד ולשקלול. הספק גם מפרסם מסמכי מתודולוגיה וחומרים על התייעצויות ועדכונים. נאסד"ק מציינת ששינויים משמעותיים במתודולוגיה עשויים לעבור תהליך התייעצות רשמי; היא דיווחה על יישום עדכונים ממוקדים למתודולוגיית נאסד"ק-100 ב-1 במאי 2026. [1][5]
עדכון מתודולוגיה עשוי לשנות את אופן ההערכה של הזכאות או של שווי השוק בלי לשנות את המטרה הרחבה של המדד: מדידת הביצועים של 100 מהחברות הלא-פיננסיות הגדולות ביותר הנסחרות בנאסד"ק. לכן המתודולוגיה התקפה חשובה בעת תיאור קריטריוני הבחירה הנוכחיים. סיכומים היסטוריים ומדריכי מוצרים ישנים עשויים לשקף כללים קודמים; כאשר הם שונים מהמתודולוגיה הנוכחית שפורסמה, המתודולוגיה הנוכחית היא נקודת הייחוס העיקרית לזכאות ולחישוב כיום. [1][5]
שינויים במדד יכולים להשפיע על מוצרים המבקשים לעקוב אחריו. כאשר רכיבים או משקלים משתנים, קרן עוקבת עשויה להידרש להתאים את אחזקותיה או להשתמש בטכניקות אחרות כדי לשקף את מדד הייחוס המעודכן. מסחר כזה עשוי להתבצע סביב מועדי היישום שהוכרזו. כללי המדד מגדירים את הרכב מדד הייחוס, אך אינם קובעים כיצד כל מוצר חייב לשחזר אותו; היישום תלוי בתשקיף ובסידורים התפעוליים של כל מוצר בנפרד. [1][4]
פרשנות ומגבלות
נאסד"ק-100 משמש לעיתים קרובות לדיון בביצועי חברות גדולות הנסחרות בנאסד"ק, ובייחוד חברות בתעשיית הטכנולוגיה ובענפים אחרים המכוונים לצמיחה. עם זאת, המדד אינו מדד טכנולוגיה טהור: הזכאות מוגדרת לפי רישום בבורסה, גודל החברה והחרגות ענפיות, ולא לפי מנדט טכנולוגי בלבד. גיליון הנתונים של נאסד"ק מציג כמה קבוצות ענפיות, ובהן טכנולוגיה, צריכה מחזורית, בריאות, תעשייה, תקשורת ועוד. ההרכב הענפי ומשקלי הרכיבים משתנים עם הזמן, ולכן כל תמונת מצב צריכה להיות מתוארכת. [2]
הריכוז שלו במספר מצומצם יחסית של מנפיקים והחרגת חברות פיננסיות מבדילים אותו ממדדי שוק רחבים יותר. מאפיינים אלה עשויים להביא לביצועים השונים במידה ניכרת ממדדים בעלי כללי זכאות, ייצוג ענפי או שיטות שקלול שונות. התשואות ההיסטוריות של המדד אינן תחזית, וההרכב בעבר עשוי להיות שונה במידה רבה מההרכב הנוכחי. בהשוואות יש לציין את התקופה, את סוג התשואה, את המטבע ואת מתודולוגיית המדד שבה נעשה שימוש. [1][2]
נאסד"ק-100 מודד גם ניירות ערך הרשומים בנאסד"ק ולא את כל החברות האמריקאיות הנסחרות בבורסה. חברה גדולה הרשומה בעיקר בבורסה אחרת עשויה שלא להיות זכאית, גם אם היא דומה בגודלה לרכיב מדד. מנגד, מנפיק בינלאומי זכאי עשוי להיות כשיר אם הוא עומד בדרישות נאסד"ק. לכן החברות במדד משקפות הן את מאפייני החברה והן את הזירה שבה רשומים ניירות הערך הזכאים שלה. [1]
קשר למוצרי השקעה
קרנות ומוצרים אחרים עשויים להשתמש בנאסד"ק-100 כמדד ייחוס או לשאוף לעקוב אחר ביצועיו. מוצרים כאלה אינם זהים למדד: הם עשויים לשאת עמלות ועלויות עסקה, להחזיק מזומן, להשתמש בדגימה או בשיטות שחזור אחרות, ולחוות הבדלי עקיבה. רמת מדד היא ערך ייחוס מחושב, בעוד שיחידת קרן היא נייר ערך סחיר בעל מחיר ומבנה משפטי משלו. נאסד"ק מתארת את המדד כבסיס למגוון כלי השקעה, ובהם מוצרים נסחרים בבורסה וקרנות נאמנות. [3][4]
משקיעים, אנליסטים ומוסדות פיננסיים עשויים להשתמש במדד כדי להשוות ביצועי תיקי השקעה, לתאר פלחי שוק או לפתח מוצרים הקשורים לתנועותיו. שימושים אלה אינם הופכים את המדד לייצוג כולל של הכלכלה או של כל המניות האמריקאיות. כללי הבחירה המוגדרים שלו, המיקוד בחברות לא-פיננסיות, דרישת הרישום בנאסד"ק ומשקלי השווי המתואמים קובעים מה הוא מייצג ומה נמצא מחוץ להיקפו. [1][3]
מקורות
- [1] Nasdaq-100 Index Methodology — Nasdaq Global Indexes
מצוטט עבור: Defines the index objective, eligible securities and issuers, industry exclusions, market-capitalization measures, and modified market-capitalization weighting.
- [2] Nasdaq-100 Fact Sheet — Nasdaq Global Indexes
מצוטט עבור: Describes the index as covering large domestic and international non-financial companies, distinguishes company count from securities count, and identifies industry groups and return-variant tickers.
- [3] The Nasdaq-100: Tracking Innovation in Large-Cap Growth — Nasdaq Global Indexes
מצוטט עבור: Provides the index launch date, historical purpose, distinction from the Nasdaq Composite, and background on products based on the index.
- [4] Product Guide: Nasdaq-100 Index — Nasdaq
מצוטט עבור: Describes investment vehicles that track the index and summarizes eligibility and index construction concepts.
- [5] Nasdaq-100 Index Methodology Update: Why Now, and What It Means — Nasdaq Newsroom
מצוטט עבור: Reports targeted methodology updates implemented May 1, 2026, and describes the formal consultation process and continuing index objective.