English

JPMorgan Chase

חברת האחזקות הבנקאית הגדולה ביותר בארצות הברית לפי נכסים, עם פעילויות בבנקאות לצרכנים, בנקאות מסחרית והשקעות, תשלומים, משמורת, ניהול נכסים וניהול עושר.

JPMorgan Chase & Co. היא חברת אחזקות פיננסית אמריקאית ואחד הארגונים הבנקאיים הגדולים בעולם. באמצעות JPMorgan Chase Bank, N.A. וחברות-בנות אחרות, היא מספקת בנקאות לצרכנים, כרטיסי אשראי, בנקאות מסחרית והשקעות, תשלומים, שירותי ניירות ערך, ניהול נכסים ושירותי ניהול עושר למשקי בית, לעסקים, למוסדות ולממשלות.[1]

סקירה כללית

JPMorgan Chase היא חברת אחזקות בנקאית מגוונת שמרכזה בניו יורק. מניותיה הרגילות נסחרות בבורסה לניירות ערך בניו יורק תחת הסימול JPM, וחברות-הבת המפוקחות שלה בתחומי הבנקאות, ברוקראז'–דילר, ניהול הנכסים ותחומים אחרים פועלות תחת מותגים ובהם Chase ו-J.P. Morgan. החברה דיווחה על נכסים כוללים בסך 4.0 טריליון דולר ועל הון עצמי של בעלי המניות בסך 344.8 מיליארד דולר נכון ל-31 בדצמבר 2024.[1]

החברה חשובה במימון האמריקאי משום שהיא משלבת כמה פעילויות שבמדינות רבות או בתקופות מסוימות בוצעו בידי מוסדות נפרדים: קבלת פיקדונות קמעונאיים, אשראי בכרטיסי אשראי, משכנתאות, אשראי תאגידי, בנקאות השקעות, עשיית שוק, בנקאות עסקאות, משמורת, בנקאות פרטית וניהול השקעות. רוחב זה הופך את JPMorgan Chase לשחקנית מרכזית במערכת הבנקאות האמריקאית, בשוקי ההון, בתשלומי צרכנים ובשירותי נכסים למוסדות.

המוסד הפיקדוני המבוטח העיקרי של החברה הוא JPMorgan Chase Bank, National Association. כבנק לאומי, הוא פועל מכוח זיכיון ומפוקח בידי משרד מבקר המטבע, בעוד שחברת האם מפוקחת על בסיס מאוחד בידי הפדרל ריזרב.[7][8] פעילויות בניירות ערך וחובות גילוי של חברה ציבורית מכפיפות את החברה גם לכללים המנוהלים בידי סוכנויות כגון רשות ניירות הערך של ארצות הברית.

התפתחות היסטורית

JPMorgan Chase מתחקה אחר שורשיה אל Manhattan Company, שקיבלה זיכיון בניו יורק בשנת 1799. דף ההיסטוריה של החברה מתאר את העסק המקורי כחברת מים שנוצרה כדי לסייע באספקה לדרום מנהטן, עם סעיף בזיכיון שאפשר לדירקטורים להקים בנק באמצעות הון עודף. בתוך חודשים החל Bank of the Manhattan Company לפעול.[2]

המוסד המודרני הוא תוצר של מיזוגים רבים בין בנקים אמריקאיים וחברות ניירות ערך. JPMorgan Chase מונה יותר מ-1,200 מוסדות קודמים, ובהם J.P. Morgan & Co., Chase Manhattan Bank, Bank One, Manufacturers Hanover Trust, Chemical Bank, First National Bank of Chicago, National Bank of Detroit, Washington Mutual, Bear Stearns ו-First Republic.[2] היסטוריית קונסולידציה זו משקפת שינויים רחבים יותר בבנקאות האמריקאית, ובהם בנקאות בין-מדינתית, צמיחתן של חברות שירותים פיננסיים אוניברסליות ושילובם של תחומי הצרכנות, המסחר ושוקי ההון.

קודמת מרכזית, Chase Manhattan Bank, נוצרה בשנת 1955 כאשר Bank of the Manhattan Company התמזג עם Chase National Bank. השילוב קישר בנק בעל שורשים מוקדמים בניו יורק עם אחד הבנקים המסחריים הלאומיים הגדולים ביותר של אמצע המאה ה-20. בשנת 2000 התמזג Chase Manhattan עם J.P. Morgan & Co., ויצר את החברה הידועה כיום בשם JPMorgan Chase.[2]

החברה התרחבה עוד יותר באמצעות המיזוג עם Bank One בשנת 2004, שהעמיק את נוכחותה הקמעונאית ואת פעילות כרטיסי האשראי שלה בארצות הברית. במהלך המשבר הפיננסי של 2008 רכשה JPMorgan Chase את Bear Stearns ואת הפעילות הבנקאית של Washington Mutual. בשנת 2023, לאחר ש-First Republic Bank נסגר בידי הרגולטור הבנקאי של קליפורניה וה-FDIC מונה לכונס נכסים, JPMorgan Chase Bank, N.A. התקשר בהסכם רכישה וקליטה כדי ליטול על עצמו את כל הפיקדונות ואת רובם המכריע של הנכסים של First Republic Bank.[6]

מגזרי פעילות

JPMorgan Chase ארגנה מחדש את מגזריה בני הדיווח בשנת 2024, באמצעות שילוב העסקים לשעבר Corporate & Investment Bank ו-Commercial Banking לכדי מגזר יחיד של Commercial & Investment Bank. לאחר השינוי, החברה דיווחה על שלושה מגזרי פעילות עיקריים: Consumer & Community Banking, Commercial & Investment Bank ו-Asset & Wealth Management, כאשר הפעילויות הנותרות נרשמו תחת Corporate.[3]

Consumer & Community Banking מספק מוצרים ושירותים לצרכנים אמריקאים ולעסקים קטנים באמצעות סניפים, כספומטים, בנקאות סלולרית ומקוונת, בנקאות טלפונית וערוצים אחרים. הוא כולל בנקאות לצרכנים, בנקאות לעסקים, J.P. Morgan Wealth Management, הלוואות לדיור, שירותי כרטיסים ומימון רכב. המוצרים כוללים חשבונות פיקדון, כרטיסי אשראי, משכנתאות, הלוואות על בסיס הון עצמי לדיור, הלוואות וליסינג לרכב, מוצרי השקעה, שירותי ניהול מזומנים ושירותי תשלומים.[3]

הבנק המסחרי וההשקעתי משרת לקוחות תאגידיים, מוסדיים, ממשלתיים ומשקיעים. הוא כולל את Banking & Payments ואת Markets & Securities Services. הפעילויות כוללות ייעוץ באסטרטגיה תאגידית ובמיזוגים, חיתום או סידור של הון חוב והון מניות, מתן אשראי, סינדיקציית הלוואות, שירותי אוצר, סליקה, מימון סחר, פתרונות להון חוזר, עשיית שוק, מימון, משמורת ושירותי ניירות ערך.[3]

Asset & Wealth Management מספק ניהול השקעות, בנקאות פרטית, ברוקראז', שירותי פרישה וייעוץ עושר ליחידים, משפחות, מתווכים פיננסיים ומוסדות. JPMorgan Chase דיווחה כי ל-Asset & Wealth Management היו נכסי לקוחות בסך 5.9 טריליון דולר בשנת 2024.[5] עסק זה מקשר את החברה לקרנות נאמנות, לחשבונות מנוהלים בנפרד, להשקעות אלטרנטיביות, למוצרי פרישה ולשירותים ללקוחות פרטיים.

Corporate כולל פעילויות של Treasury and Chief Investment Office, פריטים מסוימים המנוהלים באופן מרכזי, ניהול מימון ונזילות, ופריטים אחרים שאינם משויכים למגזרי התפעול. כמו בנקים גדולים אחרים, JPMorgan Chase משתמשת בשיטות תמחור העברות פנימיות כדי להקצות בין קווי הפעילות עלויות מימון, עלויות נזילות, סיכון ריבית והון.[3]

היקף ופרופיל פיננסי

היקפה של JPMorgan Chase ניכר בפיקדונות, בנכסי לקוחות, בפעילות שווקים ובמשמורת. בחומרי הדוח השנתי שלה לשנת 2024 דיווחה החברה על נכסים בסך 4.0 טריליון דולר בסוף השנה, רווח נקי של 58.5 מיליארד דולר לשנת 2024, תשואה על ההון של 18% ותשואה על הון מוחשי רגיל של 22%.[1]

הזיכיון של החברה כולל בסיס גדול של פיקדונות קמעונאיים בארצות הברית. JPMorgan Chase דיווחה כי הפיקדונות הממוצעים של Consumer & Community Banking היו 1.064 טריליון דולר בשנת 2024 וכי המגזר שירת 84 מיליון צרכנים אמריקאים ו-7 מיליון עסקים קטנים.[5] חומרי הדוח השנתי שלה ציינו גם 4,966 סניפים ו-57.8 מיליון לקוחות סלולר פעילים ב-Consumer & Community Banking בשנת 2024.[5]

במימון מוסדי דיווחה JPMorgan Chase כי הבנק המסחרי וההשקעתי שלה דורג במקום הראשון בעמלות בנקאות השקעות עולמיות במשך 16 שנים רצופות עד 2024, וכי דירוג הכנסותיה הכוללות מפעילות שווקים היה במקום הראשון בשנת 2024. החברה דיווחה גם על 35.3 טריליון דולר של נכסים במשמורת בשנת 2024, המשקפים פעילויות שמירה ושירות ללקוחות מוסדיים.[5]

נתונים אלה ממחישים מדוע מתייחסים לעיתים קרובות אל JPMorgan Chase כאל מדד מוביל לביצועי בנקים גדולים. רווחיה מושפעים ממגמות באשראי צרכני, משיעורי ריבית, מעלויות פיקדונות, מהנפקות בשוקי ההון, מנפחי מסחר, מפעילות מיזוגים, מביקוש לאשראי, מנפחי תשלומים ומהערכות השוק של נכסי לקוחות. מכיוון שהחברה מגוונת מאוד, חולשה בקו פעילות אחד עשויה להתקזז חלקית בכוח בקו אחר, אך אותה גיוון גם הופך את המוסד למורכב לניתוח.

רגולציה ופיקוח

JPMorgan Chase מפוקחת בידי כמה רגולטורים משום שהיא פועלת כחברת אחזקות בנקאית, בנק לאומי, ברוקר-דילר, יועץ השקעות, סוחר בעמלות בחוזים עתידיים ומוסד פיננסי גלובלי. חברת האם היא חברת האחזקות הפיננסית העליונה וכפופה לפיקוח של הפדרל ריזרב.[8] הפדרל ריזרב כולל גם את JPMorgan Chase & Co. בתוכנית הפיקוח שלו על בנקים גלובליים בעלי חשיבות מערכתית בארצות הברית, המכסה ארגונים בנקאיים הנחשבים כבעלי הסיכון הגדול ביותר למערכת הכלכלית והפיננסית האמריקאית.[7]

חברת-הבת הבנקאית העיקרית של החברה, JPMorgan Chase Bank, N.A., היא התאחדות בנקאית לאומית. בנקים לאומיים והתאחדויות חיסכון פדרליות פועלים מכוח זיכיון ומפוקחים בידי משרד מבקר המטבע.[9] הבנק הוא גם מוסד פיקדונות מבוטח, דבר שמכניס אותו למסגרת הפדרלית של ביטוח פיקדונות המנוהלת בידי ה-FDIC.

הרגולציה משפיעה על JPMorgan Chase באמצעות דרישות הון, כללי נזילות, מבחני קיצון, תכנון הסדרה, כללי הגנת הצרכן, חובות מניעת הלבנת הון, ציות לסנקציות, רגולציה של ניירות ערך ודרישות בשוק הנגזרים. כבנק גלובלי בעל חשיבות מערכתית, היא כפופה לדרישות הון נוספות ולציפיות פיקוחיות שנועדו להפחית את ההסתברות ואת ההשפעה האפשרית של מצוקה בארגון בנקאי גדול מאוד.[7]

גודלה של JPMorgan Chase הופך גם את תכנון ההסדרה שלה לבעל משמעות. הרגולציה האמריקאית שלאחר המשבר מחייבת ארגונים בנקאיים גדולים לתכנן כיצד ניתן יהיה להסדיר את כשלונם בהליכי פשיטת רגל או כינוס נכסים ללא שיבוש חמור למערכת הפיננסית. החברה וחברת-הבת הבנקאית שלה מגישות לרשויות האמריקאיות חומרים ציבוריים וחסויים של תוכניות הסדרה במסגרת זו.[8]

תפקיד בבנקאות ובשווקים בארצות הברית

JPMorgan Chase היא ספקית מרכזית של שירותי בנקאות למשקי בית ולעסקים קטנים בארצות הברית. באמצעות Chase היא מתחרה על חשבונות עובר ושב, חשבונות חיסכון, כרטיסי אשראי, משכנתאות, הלוואות רכב וקשרי בנקאות לעסקים קטנים. רשת הסניפים שלה והערוצים הדיגיטליים מעניקים לה פריסה צרכנית ארצית, בעוד שפעילות כרטיסי האשראי שלה הופכת אותה למשתתפת משמעותית בתשלומי צרכנים בארצות הברית.

במימון תאגידי החברה מסדרת הלוואות והנפקות ניירות ערך, מייעצת במיזוגים וברכישות, ומספקת שירותי אוצר, ניהול מזומנים ומימון סחר. פעילויות אלה מקשרות את JPMorgan Chase למימון של תאגידים, רשויות מוניציפליות, מוסדות פיננסיים, ממשלות וארגונים ללא מטרות רווח. בשווקים היא פועלת כמתווך בהכנסה קבועה, מטבעות, סחורות, מניות ומימון ניירות ערך.

פעילויות המשמורת ושירותי ניירות הערך של JPMorgan Chase הן חלק מן התשתית המשמשת מנהלי נכסים, קרנות פנסיה, מבטחים, בנקים ומשקיעים מוסדיים אחרים. בנקי משמורת שומרים על נכסים פיננסיים, מעבדים הכנסות ופעולות תאגידיות, תומכים בסליקה ומספקים שירותי דיווח ומינהל קרנות. אף שמשמורת שונה מקבלת פיקדונות, יש לה חשיבות מערכתית משום שהיא תומכת בתפעול של שוקי ניירות הערך וקרנות ההשקעה.

עסקי ניהול הנכסים והעושר של החברה מציבים אותה בתחרות עם בנקים, חברות ברוקראז', יועצי השקעות רשומים ומנהלי נכסים גדולים כגון בלאקרוק. מוצרי ההשקעה שלה עשויים לכלול קרנות נאמנות, חשבונות מנוהלים בנפרד, מוצרי נזילות, אסטרטגיות פרישה והשקעות אלטרנטיביות. עסקים אלה מייצרים הכנסות מעמלות אך גם חושפים את החברה לרמות השוק, לזרימות לקוחות, לחובות נאמנות ולסיכונים תפעוליים.

פרופיל סיכון

JPMorgan Chase ניצבת בפני הסיכונים הסטנדרטיים של ארגון בנקאי גדול: סיכון אשראי, סיכון שוק, סיכון נזילות, סיכון ריבית, סיכון תפעולי, סיכון משפטי, סיכון ציות וסיכון מוניטין. סיכון אשראי נובע מהלוואות לצרכנים, מיתרות כרטיסי אשראי, ממשכנתאות, מהלוואות רכב, מהלוואות מסחריות, מחשיפות לצדדים נגדיים ומהתחייבויות. סיכון שוק נובע ממסחר, מעשיית שוק ומתיקי השקעות. סיכון נזילות נובע מאפשרות שמפקידים, מממנים סיטונאיים או צדדים נגדיים בשוק ימשכו מימון או ידרשו בטוחות נוספות.

שינויים בריבית עשויים להשפיע על הכנסות הריבית נטו של החברה, על שווי ניירות ערך, על פעילות משכנתאות, על תמחור פיקדונות ועל הביקוש להלוואות. ריביות גבוהות יותר עשויות להגדיל את התשואות על הנכסים אך גם להעלות את עלויות המימון ואת מצוקת האשראי של לווים. ריביות נמוכות יותר עשויות לצמצם את המרווחים על פיקדונות אך עשויות לתמוך במחזור חוב, במחירי נכסים ובפעילות בשוקי ההון. ההשפעה נטו תלויה בהרכב המאזן, בגידור, בהתנהגות המפקידים ובתנאי התחרות.

סיכונים תפעוליים וסיכוני ציות רלוונטיים במיוחד לחברה מורכבת בעלת חשבונות צרכנים, מערכות מסחר, רשתות תשלומים, לקוחות גלובליים וחברות-בנות מפוקחות. אבטחת סייבר, עמידות טכנולוגית, ציות לסנקציות, בקרות למניעת הלבנת הון, גילויים לצרכנים, התנהלות במסחר וממשל נתונים הם תחומים חוזרים של תשומת לב פיקוחית וניהולית בבנקים גדולים.

מכיוון ש-JPMorgan Chase מוגדרת ומפוקחת כבנק גלובלי בעל חשיבות מערכתית בארצות הברית, פרופיל הסיכון שלה אינו עניין לבעלי המניות ולנושים בלבד. רגולטורים עוקבים אחר החברה משום שמצוקה בבנק גדול מאוד ומקושר מאוד עלולה להשפיע על זמינות האשראי, על זרימות התשלומים, על סליקת ניירות ערך, על נזילות השוק ועל האמון במוסדות פיננסיים אחרים.[7]

חשיבות עדכנית

רכישת הפיקדונות ורובם המכריע של נכסי First Republic Bank בשנת 2023 המחישה את תפקידה של JPMorgan Chase הן כמתחרה בבנקאות והן כרוכשת פוטנציאלית בהסדרי בנקים כושלים. ה-FDIC מסר כי First Republic נסגר ב-1 במאי 2023 וכי JPMorgan Chase Bank, N.A. קיבל על עצמו את כל הפיקדונות ואת רובם המכריע של הנכסים באמצעות הסכם רכישה וקליטה.[6]

בשנת 2024 המשיכה JPMorgan Chase לדווח על רווחים גדולים ועל יתרות לקוחות גדולות. טופס 10-K שלה ציין כי החברה הייתה מובילה בבנקאות השקעות, בשירותים פיננסיים לצרכנים ולעסקים קטנים, בבנקאות מסחרית, בעיבוד עסקאות פיננסיות ובניהול נכסים.[1] חומרי הדוח השנתי שלה הדגישו גם צמיחה מאז 2005 בפיקדונות צרכניים, בפיקדונות סיטונאיים, בנכסי לקוחות ובנכסים במשמורת.[5]

באנציקלופדיה של המימון האמריקאי, JPMorgan Chase מובנת בצורה הטובה ביותר לא רק כבנק מסחרי אלא כקונגלומרט פיננסי שפעילויותיו משתרעות על פני בנקאות למשקי בית, מימון תאגידי, תיווך בשווקים, תשלומים, משמורת וניהול השקעות. פעילותה מרכזית לשירותים פיננסיים יומיומיים רבים ולכמה שווקים מוסדיים, בעוד שהיקפה מכפיף אותה לפיקוח מוגבר ולבחינה של סיכון מערכתי.

מקורות

  1. [1] JPMorgan Chase & Co. 2024 Form 10-K — U.S. Securities and Exchange Commission

    מצוטט עבור: Reports $4.0 trillion in assets, $344.8 billion in stockholders’ equity, $58.5 billion in 2024 net income, and describes JPMorgan Chase’s major business activities.

  2. [2] History — JPMorgan Chase & Co.

    מצוטט עבור: Describes the Manhattan Company origins in 1799, major predecessor institutions, the 1955 Chase Manhattan formation and the 2000 Chase Manhattan/J.P. Morgan merger.

  3. [3] Business Segments & Corporate, JPMorgan Chase & Co. 2024 Form 10-K XBRL exhibit — U.S. Securities and Exchange Commission

    מצוטט עבור: Explains the 2024 segment reorganization and describes Consumer & Community Banking, Commercial & Investment Bank, and Asset & Wealth Management activities.

  4. [4] JPMorgan Chase & Co. 2024 Audited Financial Statements — JPMorgan Chase & Co.

    מצוטט עבור: States that the firm reorganized its reportable business segments in 2024 into Consumer & Community Banking, Commercial & Investment Bank, Asset & Wealth Management, and Corporate.

  5. [5] Jamie Dimon’s Letter to Shareholders, Annual Report 2024 — JPMorgan Chase & Co.

    מצוטט עבור: Provides 2024 franchise metrics including 84 million U.S. consumer customers, 7 million small-business customers, 4,966 branches, $5.9 trillion in Asset & Wealth Management client assets, and $35.3 trillion in assets under custody.

  6. [6] JPMorgan Chase Bank, National Association, Columbus, Ohio Assumes All the Deposits of First Republic Bank, San Francisco, California — Federal Deposit Insurance Corporation

    מצוטט עבור: States that First Republic Bank was closed on May 1, 2023 and that JPMorgan Chase Bank, N.A. assumed all deposits and substantially all assets.

  7. [7] Global Systemically Important Banks — Federal Reserve Board

    מצוטט עבור: Lists JPMorgan Chase & Co. among U.S. global systemically important banking organizations supervised under the Federal Reserve’s GSIB program.

  8. [8] Overview of JPMorgan Chase — Federal Reserve Board

    מצוטט עבור: Identifies JPMorgan Chase & Co. as the top-tier financial holding company subject to Federal Reserve Board supervision.

  9. [9] Financial Institution Lists — Office of the Comptroller of the Currency

    מצוטט עבור: States that national banks and federal savings associations are chartered and regulated by the OCC.