English

BHP Group

קבוצת כרייה אוסטרלית מגוונת עם אינטרסים מרכזיים בעפרת ברזל, נחושת, פחם ואשלג.

BHP Group Limited היא חברת כרייה ומתכות רב-לאומית אוסטרלית שמרכזה במלבורן. היא אחת החברות הגדולות ביותר ב-בורסת ניירות הערך האוסטרלית ויצרנית מרכזית של עפרת ברזל, נחושת ופחם, עם עסק אשלג מתפתח בקנדה ונכסים ברחבי אוסטרליה, אמריקה ואזורים נוספים.[1][2]

סקירה כללית

BHP היא חברת משאבים שהכנסותיה קשורות בעיקר לייצור ולמכירה של סחורות בתפזורת ומתכות בסיס. העסקים החשובים ביותר שלה היו היסטורית פעילות עפרת הברזל במערב אוסטרליה, פעילויות נחושת בצ'ילה ובאוסטרליה, ואחזקות בפחם מתכות בקווינסלנד. החברה מדווחת בדולרים אמריקאיים, דבר המשקף את הנוהג הגלובלי של תמחור סחורות עבור רבים ממוצריה ואת ההרכב הבינלאומי של בסיס הכנסותיה.[1][2]

הזהות האוסטרלית של החברה היא מרכיב מרכזי במבנה התאגידי שלה. BHP Group Limited רשומה באוסטרליה כחברה ציבורית אוסטרלית תחת ABN 49 004 028 077.[3] הרישום הראשי של מניותיה הוא ב-ASX תחת הסימול BHP, ומניותיה נסחרות גם באמצעות רישומים או הסדרי תעודות פיקדון מחוץ לאוסטרליה, לרבות בלונדון, יוהנסבורג וניו יורק.[4] בשל גודלה ונזילותה, BHP היא רכיב משמעותי בתיקי מניות אוסטרליים, במדדי שוק רחבים ובתיקי סופרנואציה מקומיים רבים, אף כי החשיפה של משקיעים יחידים משתנה בהתאם להרכב הקרן והמדד.

העסק של BHP הוא מחזורי. הכנסות ותזרים מזומנים תלויים בהיקפי הייצור, בעלויות התפעול, בשערי חליפין, בהובלה ימית ומעל הכול במחירי הסחורות. מחירי עפרת ברזל מושפעים מייצור הפלדה העולמי, ובמיוחד מהביקוש מסין ומכלכלות מתועשות אחרות. נחושת קשורה לבנייה, לרשתות חשמל, לתחבורה, לייצור ולחשמול. פחם מתכות משמש לייצור פלדה בכבשני רם, בעוד שאשלג משמש בדשנים. חשיפות אלה משמעותן שהתוצאות הכספיות של BHP עשויות להשתנות באופן מהותי משנה לשנה גם כאשר תפוקת המכרות הבסיסית שלה נותרת יציבה יחסית.

היסטוריה והתפתחות תאגידית

BHP מתחקה אחר מקורותיה אל The Broken Hill Proprietary Company Limited, שהתאגדה בשנת 1885. השם שיקף את הקשר המוקדם של החברה ל-Broken Hill, ניו סאות' ויילס, מרכז כרייה שהפך חשוב בהיסטוריה התעשייתית של אוסטרליה. בהמשך התרחבה החברה מכרייה לייצור פלדה ולפעילויות תעשייתיות אחרות, לפני שעיצבה את עצמה בהדרגה מחדש כקבוצת משאבים גלובלית מגוונת.[4]

אבן דרך תאגידית מרכזית התרחשה ב-29 ביוני 2001, כאשר BHP Limited ו-Billiton Plc השלימו את המיזוג ביניהן ליצירת BHP Billiton. הקבוצה הממוזגת שילבה נכסי כרייה אוסטרליים ובינלאומיים ופעלה תחת הנהלה מאוחדת, תוך שמירה על מבנה של חברה כפולת רישום עם חברות אם באוסטרליה ובממלכה המאוחדת.[5] באותה עת תיארה החברה את הקבוצה המאוחדת כבעלת פעילויות באלומיניום, פחם מתכות, פחם תרמי, נחושת, עפרת ברזל, נפט, ניקל, יהלומים וסחורות נוספות.[5]

בהמשך פישטה BHP את תיק הנכסים שלה באמצעות כמה עסקאות גדולות. בשנת 2002 היא פיצלה את BHP Steel, שהפכה לעסק פלדה נפרד הרשום למסחר. בשנת 2015 יצרה BHP את South32 כחברה עצמאית המחזיקה אוסף של נכסי אלומינה, אלומיניום, פחם, מנגן, ניקל, כסף, עופרת ואבץ. בשנת 2017 פישטה החברה את שמה מ-BHP Billiton ל-BHP, דבר ששיקף מיקוד צר יותר בנכסי משאבים ליבתיים.[6]

השינוי המשמעותי ביותר במבנה התאגידי בשנים האחרונות היה איחוד מבנה החברה כפולת הרישום של BHP. ב-31 בינואר 2022, BHP אוחדה תחת BHP Group Limited, חברת האם האוסטרלית.[7] השינוי סיים את מבנה שתי חברות האם שהיה קיים מאז מיזוג BHP-Billiton בשנת 2001, ונועד לפשט את הממשל התאגידי של החברה ולהגדיל את הגמישות לשינויים בתיק הנכסים.[7]

BHP גם יצאה מתחום הנפט כעסק ליבה. בשנת 2022 היא מיזגה את עסקי הנפט שלה עם Woodside, ובכך יצרה חברת אנרגיה עצמאית גדולה יותר. בשנת 2023 השלימה BHP את רכישת OZ Minerals, והוסיפה נכסי נחושת וניקל שחיזקו את מעמדה בנחושת באוסטרליה.[6]

מגזרי פעילות וסחורות

הדיווח של BHP מאורגן סביב מגזרי סחורות עיקריים. בשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני 2025 דיווחה החברה על הכנסות של 51.262 מיליארד דולר אמריקאי. הכנסות המגזרים כללו 22.530 מיליארד דולר אמריקאי מנחושת, 22.919 מיליארד דולר אמריקאי מעפרת ברזל, 5.046 מיליארד דולר אמריקאי מפחם, ו-767 מיליון דולר אמריקאי בפריטים קבוצתיים ולא מוקצים.[2]

עפרת ברזל נותרה עסק מרכזי. פעילות עפרת הברזל של BHP במערב אוסטרליה באזור פילברה מייצרת עפרת ברזל המיוצאת בעיקר לשווקי ייצור פלדה. מערכת פילברה כוללת מכרות, מסילות ברזל ותשתיות נמל, אשר יחד מעניקים לעסק יתרונות לגודל. בשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני 2025, עפרת הברזל תרמה 14.396 מיליארד דולר אמריקאי ל-EBITDA הבסיסי, או 53% מה-EBITDA הבסיסי של הקבוצה.[2]

הנחושת הפכה לחשובה יותר ויותר לתיק הנכסים של BHP. נכסי הנחושת של החברה כוללים את Escondida בצ'ילה, את Pampa Norte בצ'ילה ואת Copper South Australia, הכוללת נכסים הקשורים ל-Olympic Dam ול-OZ Minerals. בשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני 2025, הנחושת תרמה 12.326 מיליארד דולר אמריקאי ל-EBITDA הבסיסי, או 45% מה-EBITDA הבסיסי של הקבוצה.[2] בהודעת תוצאות השנה המלאה של BHP לשנת 2026, ההנהלה ציינה כי הנחושת תרמה יותר ממחצית ה-EBITDA הבסיסי לראשונה, דבר המצביע על החשיבות העולה של סחורה זו בתמהיל הרווחים של הקבוצה.[1]

פחם הוא עסק קטן יותר אך עדיין מהותי. החשיפה של BHP לפחם התמקדה בעיקר בפחם מתכות דרך BHP Mitsubishi Alliance בקווינסלנד ובפחם תרמי דרך New South Wales Energy Coal. בשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני 2025, הכנסות הפחם היו 5.046 מיליארד דולר אמריקאי וה-EBITDA הבסיסי היה 573 מיליון דולר אמריקאי, או 2% מה-EBITDA הבסיסי של הקבוצה.[2]

אשלג הוא פלטפורמת הצמיחה הגדולה החדשה ביותר של BHP. החברה אישרה השקעה בפרויקט האשלג Jansen בססקצ'ואן, קנדה, כאשר שלב 1 אושר בשנת 2021 ושלב 2 אושר בשנת 2023.[6] בהודעת תוצאות 2026 שלה אמרה BHP כי שלב 1 של Jansen הושלם בשיעור של 84% ונמצא במסלול לייצור ראשון באמצע שנת הלוח 2027, עם חיי פעילות צפויים של יותר מ-60 שנה.[1]

פרופיל פיננסי

הביצועים הפיננסיים של BHP מושפעים במידה רבה ממחזורי הסחורות. בשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני 2025, BHP דיווחה על הכנסות של 51.3 מיליארד דולר אמריקאי, ירידה של 8% לעומת שנת הכספים 2024, בעיקר משום שמחירי עפרת ברזל ופחם נמוכים יותר קיזזו מחירי נחושת גבוהים יותר וביצועים תפעוליים חזקים.[8] החברה דיווחה על רווח מיוחס של 9.0 מיליארד דולר אמריקאי, רווח מיוחס בסיסי של 10.2 מיליארד דולר אמריקאי, רווח מפעילות של 19.5 מיליארד דולר אמריקאי ו-EBITDA בסיסי של 26.0 מיליארד דולר אמריקאי.[8]

אותן תוצאות הראו כי נחושת ועפרת ברזל יחד היוו כמעט את כל ה-EBITDA הבסיסי של הקבוצה בשנת הכספים 2025. עפרת ברזל תרמה 53%, נחושת 45% ופחם 2%.[2] ריכוז זה משמעותו שהערכת השווי והדיבידנדים של BHP רגישים במיוחד להנחות לגבי מחירי עפרת ברזל ונחושת, לעלויות תפעול ולביצוע פרויקטים.

בשנת הכספים שהסתיימה ב-30 ביוני 2026, BHP הודיעה על תוצאה חזקה יותר, וציינה כי ה-EBITDA הבסיסי עלה לכ-33 מיליארד דולר אמריקאי, בתמיכת ייצור אמין ומחירים חזקים יותר.[1] החברה גם דיווחה על שיא בייצור ובמשלוחי עפרת ברזל ב-Western Australia Iron Ore, על כ-2 מיליון טונות של נחושת שנה שנייה ברציפות, ועל תוצאה חזקה יותר בפחם.[1]

BHP משלמת דיבידנדים בדולרים אמריקאיים, אם כי בעלי מניות אוסטרלים מקבלים בדרך כלל תשלומים באמצעות הסדרי תשלום מקומיים. רמות הדיבידנד משתנות בהתאם לרווחים, לתזרים המזומנים, להוצאות ההון, למצב המאזן ולמדיניות הדירקטוריון. כמו בחברות כרייה אחרות, דיבידנדים יכולים להיות גבוהים במחזורי סחורות חזקים ונמוכים יותר כאשר המחירים או המרווחים נחלשים.

רישומים, בעלי מניות ותפקיד בשוק

הרישום הראשי של BHP הוא ב-ASX תחת הסימול BHP. יש לה גם רישום משני בינלאומי בבורסת לונדון, רישום משני בבורסת יוהנסבורג ותעודות פיקדון אמריקאיות (ADR) הרשומות בבורסת ניו יורק.[4] הדבר הופך את BHP ליוצאת דופן בקרב חברות אוסטרליות: המטה שלה מקומי והרישום הראשי שלה הוא ב-ASX, אך היא גם נמצאת במעקב פעיל של משקיעים מוסדיים גלובליים.

BHP היא רכיב מרכזי במדדי מניות אוסטרליים, לרבות מדד S&P/ASX 200. משקלה במדדים כאלה משתנה עם שווי השוק ומתודולוגיית המדד. מאחר שקרנות סופרנואציה אוסטרליות רבות ומוצרי מדדים עוקבים אחר מדדי ASX רחבים או משווים את ביצועיהם אליהם, BHP מהווה לעיתים קרובות חלק מחשיפה מגוונת למניות אוסטרליות.

החברה מוסדרת כחברה ציבורית אוסטרלית רשומה והיא כפופה לדיני התאגידים האוסטרליים, לכללי הרישום של ASX, לחובות גילוי לשוק ולפיקוח של רגולטורים אוסטרליים רלוונטיים, לרבות הנציבות האוסטרלית לניירות ערך ולהשקעות. הרישומים הבינלאומיים ותוכניות תעודות הפיקדון שלה יוצרים גם חובות גילוי בשווקים שמעבר לים.

אסטרטגיה וכיוון תיק הנכסים

האסטרטגיה האחרונה של BHP הדגישה נכסים גדולים ובעלי אורך חיים ארוך בסחורות הקשורות לעיור, לתיעוש, לחשמול ולביטחון תזונתי. החברה תיארה את הנחושת ואת האשלג כתחומי צמיחה חשובים, בעוד שעפרת הברזל נותרת עסק ליבה המייצר מזומנים. רכישת OZ Minerals חיזקה את הנוכחות של BHP בנחושת ובניקל באוסטרליה, בעוד ש-Jansen מעניק לחברה חשיפה לשוקי דשנים.[6]

בעפרת הברזל, המיקוד האסטרטגי של BHP הוא בשימור הייצור בפילברה באמצעות החלפת מכרות, פריון וביצועי תשתית. בשנת 2026 הודיעה החברה על תוכניות ל-Ministers North, מכרה חדש בפילברה שנועד לסייע בשימור ייצור עפרת הברזל של מערב אוסטרליה מעל 305 מיליון טונות בשנה.[1]

בנחושת, BHP הדגישה אפשרויות צמיחה בצ'ילה, בדרום אוסטרליה, בארגנטינה ובצפון אמריקה. בהודעת תוצאות 2026 שלה היא אמרה שצנרת פרויקטי הנחושת שלה עשויה להגדיל את ייצור הנחושת בכ-40% עד שנת הכספים 2035, אם כי תחזיות ארוכות טווח כאלה תלויות באישורים, בהחלטות השקעה, בביצועי פיתוח ובתנאי השוק.[1]

סיכונים ומחלוקות

BHP ניצבת בפני הסיכונים העיקריים המשותפים לקבוצות כרייה גדולות: תנודתיות במחירי סחורות, דלדול עתודות, סיכון בפיתוח מכרות, אירועי בטיחות, חובות סביבתיים, גישה למים, יחסי קהילה, מיסוי ותמלוגים, וחשיפה גאופוליטית. המכרות והפרויקטים שלה פועלים במספר תחומי שיפוט, שלכל אחד מהם מסגרת רישוי, עבודה, מס וסביבה משלו.

בטיחות היא סיכון תפעולי חוזר בכרייה. בהודעת תוצאות 2026 שלה דיווחה BHP כי עמית קבלן נהרג בתאונה ב-BMA ביולי 2026 ואמרה כי החקירות נמשכות.[1] תקריות כאלה עשויות להשפיע על הפעילות, על הביקורת הרגולטורית ועל אמון בעלי העניין.

גם לחובות הסביבתיים והחברתיים יש משמעות רבה. פעילויות כרייה מחייבות גישה לקרקע, ניהול מאגרי פסולת כרייה, תכנון שיקום, ניהול פליטות ומעורבות עם קהילות ילידיות ומקומיות. הדיווח הפומבי של BHP כולל גילויים בנושאי קיימות ואקלים, אך ההשלכות הכספיות של נושאים אלה עשויות להשתנות בהתאם לרגולציה, לטכנולוגיה, לתמהיל הסחורות ולתנאים הייחודיים לכל נכס.

חשיבות בפיננסים האוסטרליים

BHP היא אחת החברות הרשומות בעלות החשיבות הפיננסית הגדולה ביותר באוסטרליה. גודלה, היסטוריית הדיבידנדים שלה, הכנסותיה מיצוא ומשקלה במדדים הופכים אותה לחשובה לשוק המניות האוסטרלי, לתיקים מוסדיים ולהכנסה הלאומית. ביצועי החברה יכולים להשפיע על מגזר החומרים של ה-ASX, בעוד שהמסים, התמלוגים, השכר, התשלומים לספקים והיצוא שלה מקשרים אותה לפעילות הכלכלית האוסטרלית הרחבה יותר.

עבור סטודנטים למימון ומשתתפי שוק, BHP היא דוגמה מרכזית למנפיקה אוסטרלית בעלת חשיפה גלובלית. דוחותיה ממחישים כיצד יצרניות סחורות ממירות ייצור פיזי להכנסות, כיצד רווחיות מגזרית יכולה להשתנות לאורך מחזורים, וכיצד אסטרטגיית תיק הנכסים מעוצבת בידי ביקוש ארוך טווח למשאבים. תפקידה בשוק גם מראה מדוע מדד מניות מקומי יכול להיות מושפע באופן מהותי ממחירי סחורות גלובליים, גם כאשר מטה החברה והרישום הראשי שלה נמצאים באוסטרליה.

מקורות

  1. [1] BHP Results for the full year ended 30 June 2026 — BHP

    מצוטט עבור: BHP released FY2026 results, reporting underlying EBITDA of about US$33 billion, record WAIO production and shipments, about 2 Mt of copper for a second year, copper contributing more than half of underlying EBITDA, Ministers North plans and Jansen Stage 1 progress.

  2. [2] Annual Report 2025 — BHP

    מצוטט עבור: BHP reported FY2025 revenue of US$51.262 billion, with segment revenue and underlying EBITDA contributions from Copper, Iron Ore and Coal.

  3. [3] Current details for ABN 49 004 028 077 — Australian Business Register

    מצוטט עבור: BHP Group Limited is listed as an Australian public company with ABN 49 004 028 077.

  4. [4] BHP Annual Report 2024 — Shareholder information — BHP

    מצוטט עבור: BHP Group Limited was incorporated in 1885, is registered in Australia and has a primary ASX listing with secondary or depositary listings in London, Johannesburg and New York.

  5. [5] BHP Billiton Merger Complete — BHP

    מצוטט עבור: BHP Limited and Billiton Plc completed their merger on 29 June 2001, creating BHP Billiton with unified board and management and listings across Australia, London, Johannesburg and New York.

  6. [6] Our history — BHP

    מצוטט עבור: BHP’s history page records milestones including the BHP Steel demerger, South32 demerger, 2017 name simplification, Jansen approvals, Woodside petroleum merger and OZ Minerals acquisition.

  7. [7] BHP Unification – Amended Constitution — BHP

    מצוטט עבור: BHP confirmed that the unification scheme became effective in January 2022 and that BHP Group Limited became the unified parent company.

  8. [8] BHP Financial results for the year ended 30 June 2025 — BHP

    מצוטט עבור: BHP reported FY2025 revenue of US$51.3 billion, attributable profit of US$9.0 billion, underlying attributable profit of US$10.2 billion, profit from operations of US$19.5 billion and underlying EBITDA of US$26.0 billion.