English

מועצת הבנק המרכזי

מועצת המדיניות הראשית לשעבר של הבנק המרכזי של אוסטרליה, שהוחלפה בשנת 2025 במועצת המדיניות המוניטרית ובמועצת הממשל התאגידי.

מועצת הבנק המרכזי הייתה מועצת המדיניות הראשית של הבנק המרכזי של אוסטרליה לפני רפורמות שנכנסו לתוקף ב-1 במרץ 2025. היא הייתה אחראית על המדיניות המוניטרית והבנקאית, למעט מדיניות מערכת התשלומים, והוחלפה במועצות נפרדות למדיניות מוניטרית ולממשל תאגידי במסגרת שינויים בחוק הבנק המרכזי 1959.[1][2]

סקירה כללית

מועצת הבנק המרכזי הייתה במשך עשרות שנים רכיב מרכזי במסגרת הממשל של הבנק המרכזי באוסטרליה. היא פעלה בתוך הבנק המרכזי של אוסטרליה (RBA), הבנק המרכזי של אוסטרליה, וקבעה את המדיניות המוניטרית של ה-RBA, ובמקביל הייתה אחראית גם על המדיניות הבנקאית ועל עניינים אחרים שאינם קשורים למערכת התשלומים. מדיניות מערכת התשלומים של ה-RBA טופלה בנפרד בידי מועצת מערכת התשלומים, שהמשיכה לפעול גם לאחר רפורמות 2025.[1][3]

המועצה חשובה במיוחד בפיננסים האוסטרליים משום שהיא הייתה הגוף מקבל ההחלטות שנקשר ליעד ריבית המזומן של ה-RBA ולעמדה הרחבה יותר של המדיניות המוניטרית לפני הקמת מועצת המדיניות המוניטרית. החלטותיה השפיעו על שיעורי ריבית לטווח קצר, תנאי המימון של בנקים, עלויות האשראי של משקי הבית, ציפיות לשער החליפין ותמחור בשווקים הפיננסיים. בעוד שהיישום התפעולי של המדיניות בוצע בידי ה-RBA, מועצת הבנק המרכזי הייתה הגוף הסטטוטורי שקבע את כיוון המדיניות הרלוונטי במסגרת שסוכמה בין ה-RBA לבין ממשלת אוסטרליה.[4][5]

מ-1 במרץ 2025 שינתה חקיקת חבר העמים את הסדרי הממשל של ה-RBA. מועצת הבנק המרכזי לשעבר הוחלפה בשתי מועצות חדשות: מועצת מדיניות מוניטרית המתמקדת במדיניות מוניטרית ובמדיניות יציבות פיננסית, ומועצת ממשל תאגידי האחראית לענייניו הארגוניים ולתפעולו של ה-RBA. ה-RBA מתאר את השינוי כמיועד לחזק הן את מסגרות המדיניות המוניטרית והן את מסגרות הממשל התאגידי.[1]

בסיס משפטי ותפקיד סטטוטורי

תפקידה הסטטוטורי של מועצת הבנק המרכזי נגזר מחוק הבנק המרכזי 1959. לפי המבנה שקדם לרפורמה, ל-RBA היו שתי מועצות: מועצת הבנק המרכזי ומועצת מערכת התשלומים. הראשונה הייתה אחראית על המדיניות המוניטרית והבנקאית ועל מדיניות הבנק בעניינים שאינם מדיניות מערכת התשלומים, ואילו השנייה הייתה אחראית על מדיניות מערכת התשלומים.[3]

בגרסת החוק שחלה לפני שינויי הממשל של 2025, חובתה של מועצת הבנק המרכזי הייתה להבטיח שהמדיניות המוניטרית והבנקאית של ה-RBA תכוון לטובתם המרבית של תושבי אוסטרליה. החוק קישר חובה זו ליעדים שכללו את יציבות המטבע, שמירה על תעסוקה מלאה, והשגשוג הכלכלי ורווחתם של תושבי אוסטרליה.[6]

חקיקת הרפורמה של 2024 תיקנה את חוק הבנק המרכזי ויצרה עבור ה-RBA, החל מ-1 במרץ 2025, מבנה של שלוש מועצות: מועצת המדיניות המוניטרית, מועצת מערכת התשלומים ומועצת הממשל התאגידי. לפי החוק המתוקן, מועצת המדיניות המוניטרית מוקמת כמועצה סטטוטורית נפרדת ומוטלות עליה סמכויות הכוללות קביעת המדיניות המוניטרית של ה-RBA באופן שלדעתה תורם בצורה הטובה ביותר ליציבות מחירים ולתעסוקה מלאה באוסטרליה.[2]

לפיכך, הרפורמה לא ביטלה את תפקידי הליבה של ה-RBA כבנק מרכזי. במקום זאת, היא חילקה מחדש את תחומי האחריות של המועצות. המדיניות המוניטרית ומדיניות היציבות הפיננסית הועברו למועצת המדיניות המוניטרית, הממשל הארגוני הועבר למועצת הממשל התאגידי, ומדיניות מערכת התשלומים נותרה בידי מועצת מערכת התשלומים.[1][2]

ההרכב לפני רפורמות 2025

לפני החלפתה, מועצת הבנק המרכזי כללה תשעה חברים: נגיד ה-RBA, סגן הנגיד, מזכיר משרד האוצר האוסטרלי כחבר מתוקף תפקידו, ושישה חברים בלתי־ביצועיים שמונו בידי שר האוצר.[7]

הרכב זה שילב הנהגה ביצועית של ה-RBA, ייצוג בכיר של מדיניות כלכלית מן המגזר הציבורי, וחברים חיצוניים בלתי־ביצועיים. הנגיד כיהן כיושב ראש המועצה, ואילו סגן הנגיד שימש כסגן יושב הראש. נוכחותו של מזכיר משרד האוצר קישרה את המועצה למשרד הלאומי האחראי על המדיניות הפיסקלית והכלכלית, אף שהחלטות המדיניות המוניטרית של ה-RBA התקבלו במסגרת עצמאית מבחינה תפעולית.[5][7]

מועצת המדיניות המוניטרית שלאחר 2025 שמרה על המודל הרחב של תשעה חברים, אך מיקדה מחדש את המוסד סביב מדיניות מוניטרית ומדיניות יציבות פיננסית. חבריה כוללים שלושה חברים מתוקף תפקידם — הנגיד כיושב ראש, סגן הנגיד כסגן יושב ראש, ומזכיר משרד האוצר — ושישה חברים בלתי־ביצועיים שמונו בידי שר האוצר.[8] לפי דף המינויים הסטטוטוריים של ה-RBA, המינויים הנוכחיים למועצת המדיניות המוניטרית כוללים את מישל בולוק כיושבת ראש, אנדרו האוזר כסגן יושב ראש, ג'ני וילקינסון כמזכירת משרד האוצר, וחברים בלתי־ביצועיים ובהם מרני בייקר, מלינדה צ'ילנטו, רנה פריי-מקיבין, קרולין היוסון, ברוס פרסטון ואיאן רוס.[9]

תפקיד המדיניות המוניטרית

מועצת הבנק המרכזי הייתה ידועה בעיקר בקביעת המדיניות המוניטרית. בפועל, פירוש הדבר היה קביעת יעד ריבית המזומן והגדרות המדיניות הנלוות שבהן השתמש ה-RBA כדי להשפיע על התנאים הפיננסיים בכלכלת אוסטרליה. מסגרת המדיניות המוניטרית של ה-RBA משתמשת זה זמן רב בגישת יעד אינפלציה גמיש, כאשר היעד מוגדר כאינפלציה במחירי הצרכן של 2 עד 3 אחוזים לשנה לאורך זמן.[10]

מסגרת המדיניות המוניטרית תועדה ב"הצהרה על ניהול המדיניות המוניטרית" (Statement on the Conduct of Monetary Policy), הסכם בין המועצה לבין שר האוצר שתיעד את ההבנה המשותפת שלהם לגבי מסגרת הפעולה של ה-RBA. ההצהרה מדצמבר 2023 תיארה את המסגרת ככוללת יעד אינפלציה גמיש והכירה בתפקידה של המועצה באיזון בין יציבות מחירים לבין יעדי שוק העבודה.[5]

החלטות המדיניות המוניטרית של ה-RBA משפיעות על המערכת הפיננסית האוסטרלית דרך כמה ערוצים. שינויים ביעד ריבית המזומן משפיעים על שיעורי ריבית בשוק הכסף ללילה ומועברים לעלויות המימון של בנקים, לריביות על פיקדונות, לריביות על משכנתאות ולריביות על הלוואות לעסקים. גם הציפיות לגבי החלטות עתידיות של המועצה משפיעות על תשואות אג"ח, על הדולר האוסטרלי, על הערכות שווי של מניות ועל עלות ההון בכל רחבי המשק. ערוצים אלה הופכים את התכנון המוסדי של המועצה למשמעותי עבור בנקים, משקיעים, משקי בית, ממשלות ופירמות.

היחסים עם ממשלת אוסטרליה ואחריותיות

מועצת הבנק המרכזי פעלה במסגרת של עצמאות בנק מרכזי ואחריותיות ציבורית. ההצהרה על ניהול המדיניות המוניטרית תיעדה את ההבנה המשותפת בין ה-RBA לבין ממשלת אוסטרליה בנוגע להסדרי המדיניות המוניטרית. ההצהרה מדצמבר 2023 ציינה כי הנגיד ימשיך להיות זמין לדווח פעמיים בשנה לוועדה המתמדת לכלכלה של בית הנבחרים ולוועדות פרלמנטריות אחרות לפי הצורך.[5]

חוק הבנק המרכזי כלל גם מנגנונים לאינטראקציה בין מועצת ה-RBA לבין ממשלת אוסטרליה. חומרי האחריותיות של ה-RBA מציינים כי סעיף 11AA לחוק מחייב את מועצות המדיניות המוניטרית ומערכת התשלומים לעדכן את הממשלה מעת לעת באשר להפעלת סמכויותיהן ותפקידיהן. הם גם מתארים נהלים סטטוטוריים שיש לנקוט אם מתגלעת מחלוקת בין ממשלת אוסטרליה לבין אחת ממועצות ה-RBA בשאלה האם מדיניות מסוימת מכוונת לטובתם המרבית של תושבי אוסטרליה.[11]

מסגרת זו רלוונטית למועצת הבנק המרכזי לשעבר משום שהיא מראה את הרציפות בין ההסדרים שלפני 2025 לבין אלה שלאחר 2025. החלטותיה התפעוליות של המועצה היו עצמאיות, אך המוסד נותר חלק ממסגרת סטטוטורית שהוקמה בידי הפרלמנט וכפופה לאחריותיות באמצעות החלטות שפורסמו, הצהרות, הופעות בפרלמנט ואינטראקציה פורמלית עם הממשלה.

סקירת 2023 והמעבר למועצות נפרדות

החלפת מועצת הבנק המרכזי באה בעקבות הסקירה העצמאית של הבנק המרכזי של אוסטרליה (Review of the Reserve Bank of Australia), שפורסמה באפריל 2023. ה-RBA מסר כי הסקירה עסקה ביעדי הבנק ובתחומי אחריותו, במסגרת המדיניות המוניטרית, בממשל, ובאופן פעולתם של מועצת הבנק המרכזי ושל הבנק. ה-RBA ציין גם כי הסקירה המליצה להקים מועצות נפרדות למדיניות מוניטרית ולממשל תאגידי.[4]

לפי חומרי משרד האוצר, זו הייתה הסקירה הרחבה הראשונה של ה-RBA מאז שנקבעו בשנות ה-90 ההסדרים הנוכחיים של המדיניות המוניטרית באוסטרליה. הדוח הסופי שלה הוגש לשר האוצר במרץ 2023 וכלל המלצות על מסגרת המדיניות המוניטרית, הממשל, ההנהגה והתרבות הארגונית של ה-RBA.[12][13]

תגובת ה-RBA בשנת 2023 קבעה כי מועצה המתמקדת אך ורק במדיניות מוניטרית יכולה לחזק את תהליך המדיניות המוניטרית. הנגיד דאז פיליפ לואו אמר כי מועצת המדיניות המוניטרית המוצעת צריכה לכלול אנשים בעלי נקודות מבט מגוונות, ידע וניסיון בקבלת החלטות בתנאי אי-ודאות. הוא ציין גם תמיכה בהשארת מזכיר משרד האוצר במועצה.[14]

בהמשך תיאר ה-RBA את תגובתו לסקירה ככוללת יעדים ברורים יותר למדיניות מוניטרית, שקיפות משופרת, קבלת החלטות ואחריותיות חזקות יותר, ממשל תאגידי איתן יותר ושינוי תרבותי. הוא ציין כי מועצת המדיניות המוניטרית החדשה מתמקדת במדיניות מוניטרית ובמדיניות יציבות פיננסית, בעוד שמועצת הממשל התאגידי החדשה מפקחת על אסטרטגיה, סדרי עדיפויות וניהול סיכונים.[13]

המועצות היורשות מ-1 במרץ 2025

מ-1 במרץ 2025, מסגרת הממשל של ה-RBA מורכבת משלוש מועצות: מועצת המדיניות המוניטרית, מועצת מערכת התשלומים ומועצת הממשל התאגידי. מועצת המדיניות המוניטרית אחראית על המדיניות המוניטרית ועל מדיניות היציבות הפיננסית, למעט מדיניות מערכת התשלומים. מועצת הממשל התאגידי היא הרשות האחראית של ה-RBA ומפקחת על העניינים הארגוניים ועל התפעול, לרבות שירותים בנקאיים, הנפקת שטרי כסף, תפעול תשלומים ועניינים שאינם בתחום הסמכות של מועצת המדיניות המוניטרית או מועצת מערכת התשלומים.[1]

מועצת מערכת התשלומים ממשיכה לקבוע את מדיניות מערכת התשלומים. הפרדה זו משמעותית משום שהסדרת תשלומים, תשתית השוק הפיננסי ומערכות סליקה קשורות להחלטות מדיניות מוניטרית — אך נבדלות מהן. חלוקת האחריות נועדה למקד יותר את תחום הסמכות של מועצת המדיניות המוניטרית, ובו בזמן להעניק לממשל התאגידי מועצה סטטוטורית משלו.[1][2]

ה-RBA מציין כי שלוש המועצות שלו קבעו מזכר הבנות כדי להבהיר כיצד הן פועלות יחד וכיצד הן מנהלות ניגודי עניינים אפשריים. אם מתעורר ניגוד, לנגיד הסמכות העליונה ליישבו.[1]

חשיבות בפיננסים האוסטרליים

חשיבותה ההיסטורית של מועצת הבנק המרכזי נעוצה בתפקידה כגוף שקיבל את החלטות המדיניות המוניטרית המרכזיות של אוסטרליה לפני רפורמת 2025. החלטותיה נצפו מקרוב בידי בנקים מקומיים, הבורסה לניירות ערך של אוסטרליה, משתתפים בשוק האג"ח, קרנות פנסיה, סוחרי מטבע חוץ ומשקי בית בעלי חוב בריבית משתנה.

בבנקאות, החלטות המועצה השפיעו על עלות המימון הסיטונאי ועל תמחור הלוואות ופיקדונות. במימון משקי בית, החלטות על ריבית המזומן השפיעו על החזרי משכנתאות, על תשואות של פיקדונות לתקופה ועל שיעורי ההיוון ששימשו בהערכת נכסים. במימון ציבורי, החלטות מדיניות מוניטרית השפיעו על תשואות אג"ח ממשלתיות ועל הנחות מקרו-כלכליות ששימשו בתכנון פיסקלי בידי משרד האוצר האוסטרלי.

למועצה הייתה גם חשיבות סמלית. הדיון הציבורי על "מועצת ה-RBA" או "מועצת הבנק המרכזי" התייחס לעיתים קרובות למוסד שהיה אחראי על החלטות הריבית. לאחר 1 במרץ 2025, מינוח זה נעשה בלתי מדויק מבחינה היסטורית ביחס להחלטות מדיניות מוניטרית עכשוויות, שמתקבלות בידי מועצת המדיניות המוניטרית. עם זאת, המועצה לשעבר נותרת רלוונטית לפרשנות של החלטות היסטוריות של ה-RBA, פרוטוקולים, דוחות שנתיים, הצהרות ותיעוד של המדיניות המוניטרית מלפני מועד הרפורמה.

הבחנה מן ה-RBA עצמו

יש להבחין בין מועצת הבנק המרכזי לבין ה-RBA כמוסד. ה-RBA הוא הבנק המרכזי של אוסטרליה ומבצע תפקידים הכוללים מדיניות מוניטרית, פעילות בתחום יציבות המערכת הפיננסית, הנפקת שטרי כסף, הפעלת שירותי סליקת תשלומים ומתן שירותים בנקאיים נבחרים לסוכנויות ממשלתיות ולמוסדות רשמיים.[15]

המועצה הייתה אחד מגופי הממשל של ה-RBA, ולא בנק מרכזי נפרד. היא קבעה מדיניות בתוך המסגרת הסטטוטורית של ה-RBA, בעוד שעובדי ה-RBA והמחלקות התפעוליות יישמו את המדיניות, ניהלו פעולות שוק, הפיקו ניתוחים ותחזיות, תמכו בתשתית השוק הפיננסי וסיפקו שירותי בנקאות ומטבע. הבחנה זו נותרת רלוונטית גם לאחר הרפורמות: מועצת המדיניות המוניטרית ומועצת הממשל התאגידי הן מועצות של ה-RBA, ולא מוסדות נפרדים.

פרשנות היסטורית

לצורך ניתוח היסטורי, אזכורים של מועצת הבנק המרכזי חלים בדרך כלל על התקופה שלפני 1 במרץ 2025. אזכורים בני זמננו לאחר מועד זה צריכים בדרך כלל לציין אם הגוף הרלוונטי הוא מועצת המדיניות המוניטרית, מועצת הממשל התאגידי או מועצת מערכת התשלומים. ההבחנה חשובה משום שהמסגרת שלאחר הרפורמה מפרידה בין החלטות מדיניות מוניטרית לבין ממשל ארגוני.

הרשומות של המועצה לשעבר — כגון פרוטוקולים של מדיניות מוניטרית, חלקים בדוחות שנתיים והצהרות על ניהול המדיניות המוניטרית — נותרות מקורות ראשוניים חשובים לחקר המדיניות המוניטרית באוסטרליה. הן מתעדות כיצד ה-RBA פירש אינפלציה, תעסוקה, יציבות פיננסית ותנאים כלכליים במסגרת מבנה הממשל שקדם ל-2025. המסגרת שלאחר 2025 שומרת על רציפות המנדט של הבנק המרכזי של אוסטרליה, תוך שינוי המבנה המוסדי שבאמצעותו מנדט זה ממומש.

מקורות

  1. [1] Reserve Bank Boards — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: From 1 March 2025 the Reserve Bank Board was replaced by new Monetary Policy and Governance boards, with three boards in the RBA framework.

  2. [2] Reserve Bank Act 1959 — Federal Register of Legislation

    מצוטט עבור: The amended Act establishes the Monetary Policy Board and defines its functions, including determining monetary policy to contribute to price stability and full employment.

  3. [3] Reserve Bank of Australia Annual Report 2024 — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: Before the 2025 reforms, the RBA had two boards: the Reserve Bank Board and the Payments System Board, with the Reserve Bank Board responsible for monetary and banking policy excluding payments-system policy.

  4. [4] Review of the Reserve Bank of Australia — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The 2023 review covered the RBA’s objectives, monetary-policy framework, governance and board operations, and recommended separate boards for monetary policy and governance.

  5. [5] Statement on the Conduct of Monetary Policy – 8 December 2023 — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The Statement recorded the common understanding of the Reserve Bank Board and Government on Australia’s monetary-policy framework and accountability arrangements.

  6. [6] Reserve Bank Act 1959, compilation dated 1 October 2020 — Federal Register of Legislation

    מצוטט עבור: The pre-reform Act described the Reserve Bank Board’s duty to direct monetary and banking policy to the greatest advantage of the people of Australia.

  7. [7] Reserve Bank Board — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The Reserve Bank Board comprised nine members: the Governor, Deputy Governor, Treasury Secretary and six non-executive members appointed by the Treasurer.

  8. [8] Monetary Policy Board — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The Monetary Policy Board comprises nine members and is responsible for monetary policy and financial-stability policy other than payments-system policy.

  9. [9] Statutory Appointments — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The RBA lists current statutory appointments to the Monetary Policy Board, including the Chair, Deputy Chair, Treasury Secretary and non-executive members.

  10. [10] About Monetary Policy — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The RBA describes Australia’s monetary-policy objectives and the 2–3 per cent consumer-price inflation target.

  11. [11] Accountability — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The RBA explains statutory requirements for boards to inform the Government and procedures for resolving policy differences with the Government.

  12. [12] Reserve Bank of Australia review — Australian Treasury

    מצוטט עבור: Treasury describes the RBA review as the first wide-ranging review since current monetary-policy arrangements were put in place in the 1990s.

  13. [13] In Brief: RBA Review Progress Report — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The RBA states that the review made 51 recommendations and that the new Monetary Policy Board focuses on monetary and financial-stability policy.

  14. [14] Reserve Bank Review — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The RBA Governor said a board solely focused on monetary policy could strengthen the monetary-policy process and noted the recommended role of the Treasury Secretary.

  15. [15] Our Role — Reserve Bank of Australia

    מצוטט עבור: The RBA describes itself as Australia’s central bank and outlines functions including banking services, payment settlement services and its three-board structure.