English

קרן העתיד

קרן העושר הריבונית של אוסטרליה, שהוקמה ב-2006 כדי להשקיע נכסי ממשלה ולסייע בחיזוק מצבה הכספי ארוך הטווח של חבר העמים, כולל הפרשה להתחייבויות פנסיה בלתי ממומנות של המגזר הציבורי.

**קרן העתיד** היא קרן העושר הריבונית של אוסטרליה, שהוקמה בידי חבר העמים ב-2006 כדי לחזק את מצבה הכספי ארוך הטווח של הממשלה. היא משקיעה נכסי ציבור לטובת הדורות הבאים, ובכלל זה כדי לסייע בהפרשה להתחייבויות פנסיה בלתי ממומנות של חבר העמים. הקרן מנוהלת באופן עצמאי מהחלטות ההשקעה השוטפות של הממשלה ואינה חשבון או מוצר פרישה ליחידים. [1][2]

הקמה ותכלית

קרן העתיד הוקמה מכוח חוק קרן העתיד 2006, שנכנס לתוקף ב-3 באפריל 2006. הממשלה יצרה אותה כדי לבנות נכסים פיננסיים כנגד התחייבויות שצפויות להפעיל לחץ על כספי חבר העמים, ובפרט התחייבויות פנסיה בלתי ממומנות של סופראנואיישן במגזר הציבורי. לפיכך, המטרה הסטטוטורית של הקרן שונה מזו של קרן פרישה קמעונאית או ממקום העבודה: זוהי קרן השקעות ממשלתית, ולא מאגר של חסכונות הפרישה האישיים של חברים. [1][2]

ההפקדות הראשוניות בסך 60.5 מיליארד דולר אוסטרלי הגיעו משילוב של עודפי תקציב, הכנסות ממכירת האחזקה הממשלתית ב-טלסטרה, והעברת המניות שנותרו ב-טלסטרה. ההפקדות הראשוניות הללו נועדו לבסס בסיס נכסים ארוך טווח. מאז גדל שווי הקרן באמצעות תשואות השקעה; קרן העתיד דיווחה כי עד 30 ביוני 2025 לא קיבלה עוד הפקדות ממשלתיות. [3]

נכסי הקרן שייכים לחבר העמים, בעוד שמועצת האפוטרופוסים מחזיקה בהשקעות בשמה שלה ומקבלת החלטות השקעה באופן עצמאי מהממשלה. הממשלה שומרת על פיקוח סטטוטורי, כולל אחריות למינויים ולקביעת מנדט ההשקעה. הסדר זה מפריד בין תפקיד הממשלה בהגדרת מטרות הקרן לבין תפקידה של המועצה ביישום החלטות ההשקעה. [4]

ממשל וניהול

לקרן העתיד שני גופי ממשל עיקריים: מועצת האפוטרופוסים של קרן העתיד וסוכנות ניהול קרן העתיד. המועצה אחראית להחליט כיצד להשקיע את נכסי קרן העתיד וקרנות ציבוריות אחרות שהוקצו לה. הסוכנות תומכת במועצה ומייעצת לה, מפתחת המלצות השקעה ומבצעת עבודה תפעולית הקשורה לניהול תיקי ההשקעות. [2][5]

המועצה היא גוף סטטוטורי תאגידי. יושבת הראש ושאר החברים ממונים על ידי השרים המוסמכים לפי החקיקה, במשרה חלקית, לתקופות של עד חמש שנים. החברים נבחרים בשל מומחיות רלוונטית בתחומים כגון השקעה בנכסים פיננסיים, ניהול השקעות וממשל תאגידי. משרד האוצר של חבר העמים מתאר את החלטות ההשקעה של המועצה כעצמאיות מהממשלה, תוך ציון כי חבר העמים נותר הבעלים של הקרנות. [4]

לשר האוצר ולשר הממונה על הכספים יש תפקידי פיקוח, אך החלטות ההשקעה של המועצה אמורות להתקבל במרחק זרוע מהממשלה. הממשלה קובעת את מנדט ההשקעה וממנה את חברי המועצה; המועצה מחליטה כיצד להשקיע במסגרת המנדט וחובותיה החוקיות האחרות. החקיקה גם קובעת הסדרי אחריות, ובהם דוחות שנתיים ודו"חות כספיים מבוקרים המוגשים לפרלמנט, וכן דיווחי השקעה תקופתיים. [4][6]

תפקידה של סוכנות ניהול קרן העתיד התרחב מאז הקמת הקרן המקורית. כיום היא תומכת במועצה בניהול כמה קרנות השקעה של ממשלת אוסטרליה, שלכל אחת מהן חקיקה, תכלית ומנדט השקעה משלה. אלה כוללים את קרן המחקר הרפואי לעתיד, קרן DisabilityCare Australia, קרן העתיד לאדמות וימים של האבוריג'ינים ואנשי מצר טורס, קרן הבצורת לעתיד, קרן המוכנות לאסונות וקרן העתיד Housing Australia. קיומם של תיקים נוספים אלה אינו הופך אותם לחלק מקרן העתיד עצמה: כל אחד מהם הוא קרן ציבורית נפרדת עם מטרות עצמאיות. [5]

מנדט ואסטרטגיית השקעה

מנדט ההשקעה של קרן העתיד קובע את מסגרת הסיכון-תשואה המרכזית של התיק. המנדט הנוכחי, שהוצא בנובמבר 2024, מחייב את המועצה לאמץ יעד תשואה ממוצעת בנצ'מרק של לפחות מדד המחירים לצרכן האוסטרלי (CPI) בתוספת 4.0% עד 5.0% לשנה בטווח הארוך. הוא גם מורה למועצה להשיג יעד זה ברמת סיכון מקובלת, אך לא מוגזמת. [2][7]

המנדט הוא מדד ייחוס ארוך טווח, לא הבטחה לתשואה מסוימת בכל שנה. תוצאות ההשקעה בפועל משתנות בהתאם לשווקים, ויעד המועצה כולל ניהול סיכונים לצד חיפוש תשואה. הקרן בוחנת את ביצועיה מול המנדט שלה לאורך התקופה הרלוונטית לטווח הארוך, והדיווח שפורסם כולל תשואות על פני טווחי זמן שונים. [2][8]

המנדט של 2024 מחייב גם את המועצה להתחשב בסדרי עדיפויות לאומיים אוסטרליים מוגדרים בעת ביצוע תפקידיה ההשקעתיים: תמיכה במעבר האנרגטי, הגדלת היצע הדיור למגורים ומתן תשתיות משופרות הממוקמות באוסטרליה. הודעת הממשלה קבעה כי המיקוד העיקרי של הקרן נותר מקסום התשואות, וכי ההתחשבות בסדרי עדיפויות אלה צריכה להיות עקבית עם היעדים הכספיים ודרישות הסיכון של המנדט. [2][7]

הקרן מתארת את גישתה כאסטרטגיית השקעה מגוונת, בעלת אופק ארוך. היא משקיעה ברחבי העולם בשווקים ציבוריים ופרטיים ומשתמשת בגישת תיק כולל במקום להסתמך על סוג נכס אחד או על מדד ייחוס יחיד. קטגוריות ההשקעה שלה כוללות מניות נסחרות, הון פרטי, אשראי, מזומן, נכסים חלופיים ונכסים מוחשיים כגון נדל"ן, תשתיות ועץ. התיקים עשויים לכלול גם חשיפות מגודרות למטבע, לריבית ולגורמים אחרים. [9][10]

קרן העתיד עובדת עם מנהלי השקעות חיצוניים כדי ליישם אסטרטגיות בשווקים ובסוגי נכסים שונים. החומרים שלה עצמם מתארים את התיק כמותאם למנדט ולסביבת ההשקעה, כאשר פיזור וניהול סיכונים נועדו לתמוך ביעד התשואה ארוך הטווח. הקרן מפרסמת דוחות השקעה ועדכוני תיק תקופתיים המתארים חשיפות, פעילות וביצועים. [9][10]

משיכות והשינויים של 2024

חוק קרן העתיד קובע מתי ניתן לחייב את הקרן בכספים. משרד האוצר מציין כי משיכות עשויות לשמש לסילוק התחייבויות פנסיה בלתי ממומנות של חבר העמים לאחר שהקרן מגיעה לרמת נכסים יעד סטטוטורית, או מ-1 ביולי 2020, לפי המוקדם מביניהם; משיכות עשויות גם לכסות הוצאות הקשורות להשקעה ולניהול. [1]

בנובמבר 2024 הודיעה הממשלה כי משיכות לצורך כיסוי התחייבויות לא יחלו לפני שנת הכספים 2032–33 לפחות. ההודעה תיארה זאת כחלק מהפיכת הקרן לנכס לאומי מתמשך ומתן ודאות להשקעה ארוכת טווח. העיכוב לא הסיר את תפקידה של הקרן ביחס להתחייבויות הפנסיה הבלתי ממומנות; הוא שינה את העיתוי הצפוי של המשיכות. [7]

באותה הודעה הונהג המנדט המעודכן ו-Statement of Expectations. הוראות המנדט בנוגע לעדיפויות השקעה קובעות הקשר מדיניות להתחשבות בסדרי עדיפויות לאומיים, תוך שמירה על יעד התשואה ארוך הטווח. הוראות אלה אינן הופכות את המועצה לגוף האחראי לבחירת תוכניות ממשלתיות מסוימות או למימונן. קרן העתיד מציינת כי אין לה תפקיד בהחלטה אילו פרויקטים או יוזמות יקבלו מימון ציבורי; תפקיד זה נותר בידי הממשלה. [3][7]

ביצועים ודיווח לציבור

קרן העתיד מפרסמת מידע על ביצועים באמצעות דוחות שנתיים, דוחות השקעה תקופתיים ועדכוני תיק. לדוגמה, בעדכון לשנה שהסתיימה ב-30 ביוני 2025 דווח על תשואה שנתית של 12.2% ועל תשואה שנתית ממוצעת ל-10 שנים של 8.0%. באותו מועד דווח על שווי קרן של 252.3 מיליארד דולר אוסטרלי, לאחר שתשואות ההשקעה הגדילו את השווי ב-27.4 מיליארד דולר אוסטרלי במהלך שנת הכספים. אלה תוצאות היסטוריות לתקופות מוגדרות, ולא תחזיות. [3][11]

השוואות למנדט תלויות בתקופת המדידה ובמדד הייחוס שהיה בתוקף באותה תקופה. הדיווח של קרן העתיד מבחין בין תוצאות קצרות טווח לבין ביצועים ארוכי טווח, ומשקף את העובדה שהקרן נועדה להשקיע לאורך אופק ממושך. הארגון גם מדווח על דוחות כספיים ועל מידע בנוגע לממשל, עלויות, פעילות השקעה וחשיפות תיק. [6][8][11]

הבחנה מקרנות סופראנואיישן

למרות הקשר שלה להתחייבויות סופראנואיישן של חבר העמים, קרן העתיד אינה קרן סופראנואיישן ליחידים. היא אינה מקבלת הפקדות מעובדים, אינה מנהלת חשבונות אישיים של חברים ואינה מספקת מוצרי פרישה אישיים. במקום זאת, היא משקיעה נכסים שבבעלות חבר העמים כדי לתמוך במצבה הכספי ארוך הטווח של הממשלה ובהתחייבויותיה הסטטוטוריות. ההבחנה הזו רלוונטית כאשר משווים אותה לקרנות סופראנואיישן אוסטרליות, המחזיקות בחסכונות פרישה עבור חבריהן. [1][3]

משמעות

קרן העתיד היא מרכיב מרכזי במסגרת ניהול הנכסים הציבוריים של אוסטרליה: היא משלבת יעד השקעה סטטוטורי, ממשל השקעות עצמאי ואחריות ציבורית. נכסיה נועדו לחזק לאורך זמן את מצבה הכספי של חבר העמים, בעוד שמנדט ההשקעה שלה מעצב את האיזון בין תשואה, סיכון וסדרי עדיפויות שנקבעו בידי הממשלה. המבנה שלה גם ממחיש את ההבדל בין קרנות עושר ריבוניות לבין הסדרי חסכון לפרישה של יחידים. [1][4][7]

מקורות

  1. [1] Future Fund — Australian Government Department of Finance

    מצוטט עבור: Establishment date, purpose, legislative framework, contribution and withdrawal rules, and investment mandate.

  2. [2] Future Fund Act 2006 — Federal Register of Legislation

    מצוטט עבור: Statutory establishment, governance, investment functions and reporting framework.

  3. [3] Our funds — Future Fund

    מצוטט עבור: Initial A$60.5 billion contributions, mandate summary, value at 30 June 2025, no further contributions, and distinction between investment management and public-funding allocation.

  4. [4] Future Fund Board of Guardians — Australian Government Department of Finance

    מצוטט עבור: Board status, independence, Commonwealth ownership, appointments, membership and expertise.

  5. [5] Who we are — Future Fund

    מצוטט עבור: Roles of the Board and Management Agency.

  6. [6] Legislation and governance — Future Fund

    מצוטט עבור: Governance, ministerial oversight, independence, parliamentary reporting and portfolio updates.

  7. [7] Future of the Future Fund — Australian Government Ministers for Finance and the Treasury

    מצוטט עבור: November 2024 policy changes, national priorities, continued return focus and drawdown deferral to at least 2032–33.

  8. [8] Investment performance — Future Fund

    מצוטט עבור: Fund performance is measured against each mandate’s risk-and-return objectives and focuses on long-term capital growth and protection.

  9. [9] How we invest — Future Fund

    מצוטט עבור: Investment categories, external investment managers, portfolio approach and investment beliefs.

  10. [10] What we invest in — Future Fund

    מצוטט עבור: Global public- and private-market diversification and periodic investment reporting.

  11. [11] Portfolio update at 30 June 2025 — Future Fund

    מצוטט עבור: Return and fund-value figures for the year and 10-year period to 30 June 2025.